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今世缘(603369):25H1大众价位稳增 省外重点布局

25H1 特A+/特A/其他类收入同比-7.4%/+0.7%/-12.6%,25Q2 特A+/特A/其他类同 比-32.1%/-28.1%/-34.4%,25H1 特A 及以上收入占总营收比重同比+0.4pct 至95.1%。25Q2 外部环境压 力增大,但预计大众价位代表产品淡雅系列仍实现稳健增长;核心大单品开系列受外部环境影响预计略 有下滑,其中四开表现好于对开;国缘V 系定位高线次高端价格带同样有所承压。分区域,公司通过分 区精耕、分品提升不断打破省内"天花板",省外围绕重点板块市场布局,25H1 省内/省外营收同 比-6.1%/+4.8%,25Q2 省内/省外营收同比-32.2%/-17.8%。公司收入跨越百亿规模后,"省内精耕"+"区 域扩张"的节奏更加坚定清晰。 盈利能力略有承压,合同负债环比提升 公司发布2025 年半年报,25H1 总营收/归母净利/扣非净利69.5/22.3/22.2亿,同比-4.8%/-9.5%/-9.1%; 25Q2 总营收/归母净利/扣非净利18.5/5.8/5.8亿,同比-29.7%/-37.1%/-36.5%。产品端,公司核心产品升 级、新产品布局陆续落地,外部环境 ...