8月25日晚间，江苏今世缘（603369）酒业股份有限公司发布2025年半年度报告。在白酒行业"总量收 缩、分化加剧"的深度调整期，公司通过市场深耕、运营升级、扩产扩能等精准施策，实现业务稳健发 展。报告显示，上半年公司实现营业收入69.50亿元、净利润约22.29亿元，在行业承压背景下交出兼 具"韧性"与"潜力"的答卷。 上半年，今世缘兼顾"当下需求"与"未来布局"，走出"量质齐升、绿色低碳"发展路径。原酒生产规模保 持稳定增长，优质酒率进一步提升；2万吨清雅酱香车间即将全面投产，原酒产能将达8万吨。今世缘将 率先应用行业领先的全流程智能化制曲技术，推动生产效率提升，又保障品质稳定性，为"科技赋能传 统酿造"提供实践参考。在贮能层面，目前陶坛库容已达到20万吨，为产品品质长期提升奠定基础。在 低碳层面，光伏发电项目全面投入运行，零碳工厂建设步伐加快。 2025年，今世缘人将保持战略定力，承压奋进，以产品品质与市场深耕穿越行业周期，稳步推进各项工 作，为"十五五"工作开篇夯实基础。扬子晚报/紫牛新闻记者谢高林 运营提升：项目管控+ESG领先，精细化支撑高质量发展 市场策略：省内精耕+省外突破，多品牌驱动双线增 ...

| 证券代 | 证券简 | 今日涨跌幅 | 今日换手率 | 半年线 | 最新价 | 乖离率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 码 | 称 | （%） | （%） | （元） | （元） | （%） | | 838701 | 豪声电 | 14.32 | 7.33 | 21.38 | 23.95 | 12.03 | | | 子 | | | | | | | 002984 | 森麒麟 | 5.90 | 6.52 | 20.00 | 20.81 | 4.06 | | 600303 | 曙光股 份 | 5.15 | 10.89 | 3.74 | 3.88 | 3.72 | | 300641 | 正丹股 份 | 5.11 | 7.41 | 24.40 | 25.30 | 3.70 | | 002124 | 天邦食 品 | 3.30 | 5.64 | 3.05 | 3.13 | 2.74 | | 002529 | *ST海源 | 5.06 | 1.40 | 6.68 | 6.85 | 2.53 | | 000638 | *ST万方 | 4.95 | 4.35 | ...

公 司 报 告 食品饮料 2025年08月26日 推荐 ( 维持) 股价:44.3元 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】今世缘（603369.SH）*年报点评*目标 制定理性，业绩稳健增长*推荐20250430 【平安证券】今世缘（603369.SH）*季报点评*主动 控制节奏，成长势能仍在*推荐20241031 证券分析师 事项： 今世缘发布2025年中报，1H25实现营收70亿元，同比-4.8%，归母净利22.3 亿元，同比-9.5%；2Q25实现营收19亿元，同比-29.7%，归母净利5.8亿元， 同比-37.1%。 今世缘(603369.SH) 理性出清，轻装前行 平安观点： 公 司 半 年 报 点 评 券 张晋溢 投资咨询资格编号 究 报 告 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王星云 投资咨询资格编号 S1060523100001 BVG933 wangxingyun937@pingan.com.cn | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | -- ...

公司发布25 年半年报，25 Q2 收入、利润同比-30%、-37%，渠道释压，报表开启调整。分产品看，四 开、淡雅相对稳健，对开略承压。省内Q2 加速出清，部分市场延续前期势能，省外渠道仍在开拓。Q2 毛利基本稳定费用加投，盈利能力下降。二季度公司主动调整，真实反映销售，释放渠道压力，展望下 半年，我们认为在禁酒令持续纠偏和基数下降下，业绩及动销下滑幅度有望收窄，关注双节旺季。 投资建议：真实反映，渠道释压，继续"强烈推荐"。二季度公司主动调整，真实反映销售，释放渠道压 力，展望下半年，我们认为在禁酒令持续纠偏和基数下降下，业绩及动销下滑幅度有望收窄，关注双节 旺季，我们略下调25-27年EPS 预测2.37、2.54、2.73 元，当前股价对应25 年18.7X PE，继续维持"强烈 推荐"评级。 Q2 收入、利润-30%、-37%，渠道释压，报表开启调整。公司25H1 实现收入/归母净利润69.5/22.3 亿， 同比-4.8%/-9.5%。其中25Q2 实现收入/归母净利润18.5/5.8 亿，同比-29.7%/-37.1%，面对需求冲击，公 司开启调整。单Q2 现金回款20.2 亿，同比-19.0% ...

值得注意的是，今世缘同时是苏超的官方战略合作伙伴。今年5月苏超正式开赛并迅速走红，今世缘品 牌也在全国范围内获得了巨大的曝光量。但从业绩表现来看，作为江苏区域酒企，其在江苏省内实现收 入62.5亿元，同比下降6.1%；主要淮安、南京和苏中大区分别下滑4.3%、7.9%和0.2%。 今年夏天江苏省城市足球联赛（以下简称"苏超"）的爆火，让区域体育IP成为新热点，作为苏超赞助商 的江苏酒企今世缘（603369.SH）也迎来了一波"泼天的流量"，但其第二季度业绩却出现两位数下滑。 在业内看来，在市场竞争加剧的背景下，名酒对区域酒企的挤压正日趋严重，后者面临更大的挑战。 财报显示，2025年上半年，今世缘实现营业收入69.5亿元，较上年同期下降约4.8%；归母净利润22.3亿 元，同比降幅约9.5%。尤其是第二季度业绩明显下滑，单季营收18.5亿元，同比下降29.7%；归母净利 润5.9亿元，同比减少37.1%。而上年同期，今世缘第二季度收入和净利润还分别实现了21.5%和16.9%的 同比增长。 从产品结构来看，上半年今世缘售价300元以上价格带产品实现收入43.1亿元，同比下降7.4%；100元到 300元价格带 ...

| 603789 | *ST星农 | 1.85 | 1.32 | 6.02 | 6.07 | 0.82 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601 116 | 三江购 | 1.08 | 1.01 | 11.10 | 11.19 | 0.80 | | | 物 | | | | | | | 002677 | 浙江美 | 0.99 | 0.76 | 7.09 | 7.15 | 0.79 | | | 大 | | | | | | | 872374 | 云里物 | 1.16 | 2.54 | 32.90 | 33.14 | 0.73 | | | 里 | | | | | | | 600300 | 维维股 | 0.86 | 1.86 | 3.49 | 3.51 | 0.69 | | | 份 | | | | | | | 000598 | 兴蓉环 | 1.58 | 0.80 | 7.02 | 7.07 | 0.69 | | | 境 | | | | | | | 600280 | 中央商 | 0.56 | 1.90 | 3.54 | 3.56 | 0.56 | | | 场 | ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 今世缘（603369）2025 年中报点评 强推（维持） 放下报表，思路清晰 目标价：75 元 事项： ❖ 公司发布 2025 年中报，25H1 实现营收 69.5 亿元，同降 4.8%，归母净利润 22.3 亿元，同降 9.5%；单 Q2 营收 18.5 亿元，同降 29.7%，归母净利润 5.8 亿 元，同降 37.1%。单 Q2 回款 20.2 亿元，同降 18.9%，经营现金流量净额-3.5 亿元，去年同期为 2.4 亿元，合同负债 6.0 亿元，环比 Q1 末增加 0.6 亿元。 评论： ❖ 风险提示：消费复苏放缓、省内竞争加剧、高端及省外布局不及预期。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 11,546 | 10,112 | 10,565 | 11,551 | | 同比增速(%) | 14.3% | -12.4% | 4.5% | 9.3% | | 归母净利润(百万) | 3,41 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 今世缘（603369） 2025 年中报点评：主动降速纾压，筑牢发展 基础 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 10,100 | 11,546 | 10,594 | 11,250 | 12,166 | | 同比（%） | 28.05 | 14.31 | (8.24) | 6.19 | 8.14 | | 归母净利润（百万元） | 3,136 | 3,412 | 2,983 | 3,214 | 3,569 | | 同比（%） | 25.30 | 8.80 | (12.56) | 7.72 | 11.07 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.52 | 2.74 | 2.39 | 2.58 | 2.86 | | P/E（现价&最新摊薄） | 17.61 | 16.19 | 18.51 | 17.19 | 15.47 | [Table_Tag] [Table_Summ ...

上 市 公 司 食品饮料 2025 年 08 月 26 日 今世缘 (603369) 一年内股价与大盘对比走势： 08-26 09-26 10-26 11-26 12-26 01-26 02-26 03-26 04-26 05-26 06-26 07-26 -20% 0% 20% 40% 60% 今世缘 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com ——报表释放压力 业绩低于预期 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 08 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 44.30 | | 一年内最高/最低（元） | 57.36/35.35 | | 市净率 | 3.2 | | 股息率%（分红/股价） | 2.71 | | 流通 A 股市值（百万元） | 55,233 | | 上证指数/深证成指 | ...

25 August 2025 | 3:47PM HKT China Spirits Tracker: Market sentiment recovering from low, demand still improving gradually; Moutai/Wuliangye wholesale price weakens We have recently observed market sentiment rotation to laggards as investors take a "worst is over" stance on the spirits space (ie. sequential normalization of anti-graft policy impact), with the spirits P/E gap vs. A-share P/E approaching a decade low at c.2-3x (18% premium vs. last decade average at 103%, see Exhibit 1) and Northbound fund flo ...