KVB怎么样：美联储“三把手”为何坚信低利率时代尚未终结？

如果你问一个经济学家，货币政策中最关键却又最难以捉摸的概念是什么，很多人会提到"R-Star"。这个听起来有点科幻色彩的词，实际指的是中性利率 ——一个既不会刺激也不会抑制经济增长的理想利率水平。KVBplus关注到，美联储"三把手"、纽约联储主席约翰·威廉姆斯近日谈及中性利率走势时表示， 美国的中性利率未来可能会在较长时间内维持低位。 这一表态看似技术化，却直接触及了当前美联储内部一场静默却关键的政策分歧。另一方观点认为，疫情后的全球经济已经发生根本变化——供应链重构、 财政扩张和通胀中枢上移，可能已永久性推高了中性利率。如果这种观点占上风，意味着未来利率水平整体也需维持在更高区间。 但威廉姆斯显然不这么认为。在他看来，那些真正决定利率长期走向的"慢变量"并没有转向。全球人口老龄化仍在加剧，这意味着储蓄增加、投资需求减 弱，自然会对利率形成向下压力。另一方面，尽管人工智能等技术革新被广泛讨论，但全要素生产率的增长并未出现结构性跃升——经济"引擎"并没有突然 变得更高效。 这种判断并非建立在短期数据波动上，而是基于对深层次经济结构的解读。威廉姆斯提到，这些结构性因素"并未逆转"，低R-Star的时代"远未结束 ...