小鹏汽车-W(9868.HK)：何小鹏增持公司股份 彰显发展前景及信心

机构：长江证券 研究员：高伊楠/张扬 事件描述 何小鹏增持公司股份，彰显发展前景及信心。新车周期下，销量结构持续改善，带来单车收入和盈利能 力提升，2025 年Q2 汽车业务毛利率超预期，达14.3%。新车持续高热度，小鹏新P7 定位旗舰时尚轿 跑，集科技、运动、轻奢于一体，打造时尚科技设计新标杆，预售6 分37 秒，小订突破1 万台，预售订 单已创历史车型同期新高。同时出海加速拓展，根据中汽协，小鹏2025 年Q2 出海销量1.1 万辆，同比 +150.2%，环比+45.6%。与大众合作方面，小鹏持续深化与大众合作范围，拓展至油车及插混车，有望 持续增厚服务业务收入，商业模式拓展持续增厚公司盈利能力。 展望2025Q3，公司预期交付量11.3-11.8 万辆，同比增长142.8-153.6%，预期收入196-210 亿元，同比增 长94.0%-107.9%。强势新车周期，月度销量持续强势，后续新车密集上市有望持续增强销量。新款小鹏 G6、G9 上市即热销。7 月3 日小鹏G7 正式上市，9分钟大定突破10000 台，8 月6 日全新一代P7 正式亮 相，Q3 两款全新的重磅车型开始交付，持续推升销量，Q4 ...