美国经济遭遇关税和移民政策冲击，鲍威尔思路转向了宽松

冉学东 7月份的一份非农就业报告，把鲍威尔的货币政策思路一下子推向了宽松，这在杰克逊霍尔年会讲话中 体现得非常明显。鲍威尔认为美国经济遭遇了关税和移民政策的冲击，向上的通胀和向下的就业同时交 织在一起。市场认为，9月份美联储降息已经是箭在弦上，不得不发。 8月初公布的7月份美国就业数据，几乎超出所有人的预期。美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人， 创9个月来最低纪录，也大幅不及预期的10.4万人。更令人震惊的是，5月和6月数据被大幅下修。5月非 农新增就业人数下修12.5万，从原先的14.4万修正为1.9万；6月则下修13.3万，从14.7万修正为1.4万。经 此次修正，5月和6月的新增就业减少了25.8万。与此同时，美国7月失业率回升至4.2%，符合预期的 4.2%，前值4.1%。就业数据下修幅度过大，以致特朗普恼羞成怒，一气之下解雇了劳工统计局局长。 也就是说，5月至6月数据有误，基于这些数据，美联储此前的一些表态也存在偏差。而鲍威尔最关注的 就是就业。美联储之所以在7月末的议息会议上能够笃定地按兵不动，就是因为就业"并未走弱"。 鲍威尔在这次会议上说，并没有看到就业市场走弱，就业市场仍然是平衡的，许 ...