每日投行/机构观点梳理（2025-08-26）

国外 1. 大摩：预计美联储2025年降息2次，2026年降息4次 摩根士丹利预计美联储将在9月和12月分别降息25个基点，此前预计2025年不降息；预计美联储将在 2026年3月、6月、9月和12月各降息25个基点，使利率最终目标区间降至2.75%-3.0%。 2. 瑞银：美联储政治化将推高美债风险溢价 瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万表示，美联储政治化程度加深将导致美国债券市场因通胀 不确定性而计入更高风险溢价。他指出这将推高实际借贷成本，增加美国政府债务偿付支出，意味着财 政刺激空间缩减和企业投资减少，还会损害——但不会摧毁——美元作为储备货币的地位。美联储主席 鲍威尔上周五在杰克逊霍尔演讲中为9月降息敞开大门，但未提出"恰当的中期政策框架"，也未对美联 储独立性作出有力辩护。与此同时，美国总统特朗普近月来持续呼吁美联储降息。 3. 澳新银行：市场所了解的美联储正在"淡出视野" 澳新银行首席经济学家理查德•耶岑加表示，我们所了解的美联储"正在淡出人们的视野"。特朗普解雇 丽莎·库克将导致市场在价格上更多地反映通胀溢价，这也将加深美元的下行趋势。 4. 法农信贷：预计美联储今年将两次降息，终端利率 ...