途虎-W(9690.HK)：收入稳步增长利润超预期 看好长期盈利增长潜力

机构：招商证券 研究员：丁浙川/李秀敏/胡馨媛 途虎养车发布2025 上半年财报，实现营收78.8 亿元，同比+10.5%；经调整净利润4.1 亿元，同比 +14.6%。上半年收入稳健增长，利润超预期，长期看好公司稳固市场竞争力及盈利增长潜力，维持"强 烈推荐"投资评级。 收入基本符合预期，全年维持双位数增长指引。2025H1 公司实现营收78.8 亿元，同比+10.5%，汽车产 品及服务收入73.6 亿元，同比+10.8%，其中轮胎和底盘零部件及汽车维修分部收入同比增长10.8%，主 要源于公司进一步优化线上宣传推广以及途虎工场店网络扩展，来自其他产品及服务分部的收入同比增 长16.1%，主要源于汽车清洗及美容服务收入贡献升高；广告、加盟及其他服务收入为5.15 亿元，同比 +6.6%。全年来看，公司持续开展获客以及加强产品性价比谋求增长，维持此前预计全年有望实现收入 双位数增长的指引。 门店网络持续扩张，线上用户保持快速增长。截至2025 年上半年途虎工厂店数达7205 家，同比净增894 家，同比+14%，全国乘用车保有量2 万以上的县域覆盖率已提升至70%，同比提高5pct，途虎对低线城 市的渗透范围 ...