龙源电力(00916.HK)：新能源电量持续增长 拟中期分红

公司发布2025 年中期业绩。上半年公司实现营业收入156.57 亿元，同比下降18.6%；实现归母净利润 35.19 亿元，同比下降14.4%。公司中期拟每股派发现金红利0.1 元（税前），分红总额约8.36 亿元（税 前）。 点评 机构：天风证券 研究员：郭丽丽/王钰舒 事件： 风电利润受利用小时等影响，光伏装机增长带动分部利润高增成本方面，上半年公司经营开支为95.67 亿元，同比增长10.8%，主要由于风电和光伏分部的折旧摊销受新项目转固的影响增加、以及新项目投 产使得员工成本等增加影响。综合来看，公司实现持续经营业务经营利润67.30亿元，同比下降6.2%。 分业务来看，上半年公司风电分部经营利润为62.13亿元，同比下降10.5%，主要系利用小时下降、电价 下降等影响；光伏分部经营利润为5.50 亿元，同比增长51.1%，主要系装机容量增加带动发电量增加。 盈利预测与估值 考虑到上半年风光装机增长及电量情况，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为69、72、76 亿 元（前值为74、79、83 亿元），对应PE 为7.6、7.2、6.9 倍，维持"买入"评级。 风险提示：宏观经济大幅下 ...