名创优品(9896.HK)：Q2盈利能力环比改善 发力自有IP矩阵

机构：华西证券 根据公司业绩PPT，25Q2 国内MINISO 同店实现低个位数增长（Q1 为同比下滑），且同店改善趋势延 续至25Q3，截止2025 年8 月15 日，2025 年累计同店已取得同比正增长。公司坚持大店战略，推进门店 升级，根据公司公告，上海南京东路MINISO LAND 店开店9 个月销售额突破1 亿元，25Q2 公司30 家 净增门店中有7 家为MINISO LAND 店。 MINISO 海外保持较快的拓店速度，北美同店环比改善：截止2025H1 末，公司海外MINISO 门店达到 3307 家，YOY+554 家，QOQ+94 家，保持较快的拓店速度。25Q2 公司MINISO 海外同店同比低个位数 下滑，但美国同店Q2 起环比改善，截止2025 年8 月15 日，美国同店已恢复正增长（25H1北美中个位数 下滑）。 鉴于国内及海外同店改善显著，根据公司业绩PPT，公司对2025 全年收入增速指引从不低于22.8%上调 至25%。 25Q2 毛利率保持提升，经营利润率降幅收窄25Q2 公司毛利率44.28%，环比+0.05pct，同比+0.33pct。 毛利率提升主要来自MINISO ...