金山软件(03888.HK)：办公增长修复 游戏深度优化蓄力

2025 年二季度收入基本符合我们预期，经营利润略低于我们的预期金山软件公布2Q2025 业绩：收入 23.07 亿元，同比下降7%，基本符合我们的预期。经营利润3.83 亿元，略低于我们的预期，主要系费用 投入略高于预期。 机构：中金公司 研究员：张潇丹/赵丽萍 发展趋势 办公业务增长修复，游戏业务持续优化。办公业务方面，收入同/环比+14%/+4%，主要得益于WPS 个 人及WPS 365 业务的扩张。2025 年6 月WPS Office 全球月活设备数达6.5 亿，同/环比+9%/+1%。期内公 司发布了WPS AI 3.0，并推出原生Office 办公智能体"WPS 灵犀"，作为WPS AI3.0 的核心能力载体，标 志着公司的AI 能力由工具型应用向协同智能体转变。游戏业务方面，收入同/环比-26%/-8%，同比下滑 主要系《尘白禁区》及《剑网3》去年同期基数较高；环比下滑主要系《尘白禁区》及《剑网3》流水表 现环比有所回落。新游戏方面，已于7 月份上线的新品《解限机》仍处于发展初期；社交推理游戏《鹅 鸭杀》于六月获得版号，预约量已突破500 万，公司预计将于下半年上线；《猫咪和汤》续作《猫咪和 ...