福耀玻璃(600660)：2Q25业绩超预期 全球龙头韧性凸显

机构：长城证券 产能扩张+产品升级，全球汽玻龙头新一轮成长周期开启。1）新产能释放在即：根据2024 年报，2025 年公司计划资本支出85 亿元（1H25支出28.61 亿），根据公司公告，公司拟对福建福清投资32.5 亿元用 于年产约2050 万平方米汽车安全玻璃项目，拟对安徽合肥投资57.5 亿元用于年产约2610 万平方米汽车 安全玻璃和两条优质浮法玻璃生产线，随着后续产能逐步释放，公司市占率有望进一步提升；2）汽玻 产品升级+饰件业务协同赋能：公司智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃等高 附加值产品占比持续提升，同时公司延伸产业链布局汽车饰件业务，将充分发挥与汽车玻璃的协同效 应。 研究员：陈逸同/金瑞 投资建议：公司汽玻产品加速升级迭代，量价齐升趋势明确，同时铝饰件业务规模稳步向上，我们预计 公司2025 年、2026 年和2027 年实现营业收入为462.1 亿元、525.7 亿元和605.7 亿元，对应归母净利润 为95.3 亿元、107.5 亿元和125.3 亿元，以8 月22 日收盘价计算PE 为17.3倍、15.3 倍和13.2 倍，维持"增 持"评级。 事件：1H25 ...