粤海投资(00270.HK)：水务主业稳定 归母净利润同增11.2%超预期

机构：东吴证券 研究员：袁理/陈孜文 事件：2025H1 公司实现主营业务收入94.28 亿港元，同比-0.6%，归母净利润26.82 亿港元，同比 +11.2%。 水资源业务及酒店业务营收增长，归母净利润同比增长11.2%。25H1 公司主营业务收入同比减 少-0.6%，主要系百货营运、道路及桥梁业务和发电业务的收入下滑；25H1 持续经营业务综合税前利润 增加6.7%至41.05亿港元，归母净利润26.82 亿港元，同比+11.2%，主要系财务费用节省以及人民币升值 带来的汇兑收益。分业务来看，1）水资源分部：25H1水资源分部合计贡献收入71.84 亿港元（同比 +0.6%，下同），其中，中国内地供水收入22.84 亿港元（+3.7%），香港供水收入28.69 亿港元 （+2.4%），污水处理收入4.71 亿港元（-7.1%），管道接驳收入7.37 亿港元（+9.7%）；水资源分部业 绩34.02 亿港元（-0.6%）。2）物业投资：25H1 贡献收入1.24 亿港元（+10.6%）；分部业绩4.80 亿港 元（+12.7%）。 3）百货运营分部：25H1 贡献收入2.02 亿港元（-45.5%），主要 ...