昆仑能源(0135.HK)：气量高增缓解毛差压力 多重因素扰动业绩表现

机构：长江证券 公司发布2025 年中期业绩：2025 年上半年公司实现营业收入975.43 亿元，同比增长4.97%；股东应占 溢利31.61 亿元，同比减少4.36%；中期派息0.1660 元/股，同比提升0.0019 元/股。 事件评论 2、国际油气价格大幅波动风险。 天然气销量保持高增速，多重因素压制业绩表现。2025 年上半年，在全国天然气表观消费量同比下降 0.9%的形势下，公司天然气销量保持较高增速，公司天然气销售总量290.95 亿立方米，同比增长 10.0%，行业头部地位更加稳固。其中，天然气零售气量166.66亿立方米，同比增长2.2%，分销与贸易 气量124.29 亿立方米，同比增长22.6%。天然气销售量的优异表现主要得益于：1）公司城燃主业持续 扩张，2025 年上半年公司新增5个城燃项目，主要分布于内蒙古、山东及贵州3 个省份；2）公司零售气 量结构以工业用户为主，2025 年上半年公司工业气量占比74.8%，同比提升3.9 个百分点，上半年工业 气量124.71 亿立方米，同比增长8.0%。进销价差方面，2025 年上半年公司天然气平均销气价格2.77 元/ 立方米，平均购气价格 ...