中泰证券：利差不够股票来凑 险资权益投资迎“慢牛+政策”双红利

智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，2025年以来政策持续加码鼓励险资作为长期资金入市， 1月要求大型国有险企每年新增保费30%投入A股，7月财政部拉长国有商业保险公司经营指标考核周 期。截至2Q25末，保险公司总资产规模达39.2万亿元(近三年CAGR 12.99%)，三批长期股票投资试点金 额累计2220亿元。险资与价值投资所倡导的"长期持有、安全边际、基本面分析"具有天然的契合性，根 据商业模式的差异、资产类别的不同，选股侧重点存在差异。该机构提到，"利差不够，股票来凑"，险 资权益投资迎"慢牛+政策"双红利。 资产配置需动态匹配负债成本：采用"NII加成法"，通过"核心(低波红利)+卫星(科技成长)"策略平衡风 险收益。低波动策略可结合量化模型筛选股价与基本面波动双低标的。结构优化聚焦高股息与"现金 牛"资产：按商业模式划分标的(牌照类/公用事业类/金融类等)，目标综合收益5%-10%。新准则下需协 同科学分配科目，建立"核心持仓(FVOCI适合长期持有高股息资产)+战术配置(FVTPL侧重交易性机 会)"机制，并依险种特性差异化配置。 风险提示：1)本文根据中国资产管理协会系列报告阅读理解后 ...