阳光电源(300274)：业绩表现亮眼 储能业务高增

公司营收和盈利增长强劲，储能业务贡献增量。2025年上半年，公司实现营业收入435.33亿元，同比增 长40.34%。从产品结构来看，上半年公司逆变器业务实现营收153.27亿元，同比增长17.1%，保持良性 增长；储能业务实现营收178.03亿元，同比增长127.8%，实现快速增长；新能源投资开发业务收入有所 下降。上半年，公司销售毛利率34.36%，同比增加1.94pct，主要由于毛利率水平较高的储能业务占比 增加；净利率17.99%，同比增加1.72pct，净利率同比呈现增长。2025年上半年，公司经营活动产生的 现金流量净额 34.34 亿元，同比增长 231.91%，主要系本期销售回款增加所致。 储能业务：上半年营收翻倍以上增长，全球市场拓展顺利。2025年上半年，公司储能系统营收178.03亿 元，同比增长127.8%，实现快速增长；占主营业务收入的比重达到40.89%，超过了光伏逆变器占比。 上半年，储能系统板块毛利率39.92%，较上年同期略减少0.16个pct，盈利能力基本稳定。全球储能系 统需求持续增长，公司市场地位突出，业绩受益。 根据公司投资者关系活动记录表，上半年公司储能系统发货量已 ...