中金：维持国药控股跑赢行业评级 目标价24.7港元

中金发布研报称，维持国药控股(01099)2025年/2026年净利润预测74.75亿元人民币/79.26亿元人民币， 分别同比增长6.0%/6.0%。当前股价对应2025年/2026年7.4倍和6.9倍市盈率。该行维持跑赢行业评级和 目标价24.7港币，对应2025年/2026年9.4倍/8.8倍市盈率，对应上涨空间27.2%。公司公布2025年上半年 业绩：营业收入2,860.43亿元人民币，同比-2.95%;归母净利润34.66亿元，同比-6.43%，对应每股收益 1.11元，符合该行预期。 中金主要观点如下： 医药分销业务顺应行业趋势稳健发展 根据公司公告，1H25，公司医药分销收入同比-3.52%至2,185.27亿元人民币，主要系集采和国谈政策的 持续扩面深入所致;药品分销业务的经营利润率为2.58%，同比-0.17个百分点，主要因为行业整体环境导 致收入和盈利水平同比有所下降。1H25，公司器械分销收入为570.53亿人民币，同比-2.46%，主要受到 主动业务管治策略叠加集中带量采购产品价格下调因素影响;器械分销业务经营利润率同比下降0.33个 百分点至1.92%，主要由于收入增速的放缓以及毛 ...