佳电股份(000922)：25Q2业绩环比改善 中标核电项目

伴随中国核电建设提速，凭借三代核电主泵、四代核电主氦风机的技术优势，有望借行业增长持续获 益。 投资建议：公司是工业特种电机的行业龙头，受益能效升级与设备更新政策推动，核电领域竞争优势突 出，看好公司未来的成长空间，预计2025-2027 年归母净利润分别为3.70、4.86、5.70 亿元，EPS 分别 为0.53、0.70、0.82 元/股，P/E 分别为23、17、15 倍，维持"买入"评级。 风险提示：1、市场竞争加剧2、原材料价格波动风险3、核电发展不及预期。 二季度业绩环比改善，期间费用影响短期业绩。分业务来看，25H1 公司电动机及服务、核电产品分别 实现营收18.25/6.27 亿元，同比-2.25%/ +13.26%；毛利率分别为20.34%/ 25.49%，同比+1.25/-4.35pct。 从季度来看，25Q2 公司实现营业总收入13.41 亿元，同比+0.96%，环比+16.01%；实现归母净利润0.77 亿元，同比-6.02%，环比+40.00%；扣非归母净利润0.72 亿元，同比-1.63%，环比+75.61%，Q2 业绩环 比有明显改善。25H1 销售/管理/研发/财务费用率分别 ...