昆仑万维(300418)：收入增长且海外业务表现亮眼 AI商业化加速

投资要点 事件：2025 年上半年公司实现营业收入37.33 亿元，同比增长49.23%；归母净利润-8.56 亿元，同比下 降119.86%。主要系公司业务发展，收入增加对应的成本随之增加，同时部分投资项目公允价值下降所 致。不分红，不转增。 各项业务高速发展，驱动营业收入快速增长且海外业务表现亮眼。2025 年上半年，公司各项业务收入 均实现提升：广告业务同比增长61.05%、Opera 搜索业务同比增长10.89%、海外社交网络业务同比增长 10.20%。公司海外实现收入34.41 亿元，同比增长56.02%，占收入比重达92.17%。第二季度环比亏损额 显著减少，亏损幅度显著收窄。2025 年上半年毛利率有所承压，主要受结构占比较高的社交网络产品 影响，同比下降8.27%。 持续深化AI 业务布局，推进AI 全产业链协同发展。AI 产品矩阵正加速商业化进程，展现出强大的市场 潜力。应用层：发布天工超级智能体（Skywork Super Agents），在GAIA 评测中凭借82.42 的高分位列 全球榜首。短剧平台DramaWave 截至报告期末，平台年化流水收入ARR 突破2.4 亿美元（单月流水收 ...