龙佰集团(002601)：钛白粉低迷业绩承压 持续完善产业链布局

投资要点 事件：龙佰集团发布2025 年半年报，25H1 公司实现营业收入133.31 亿元，同比下降3.34%；归母净利 润13.85 亿元，同比下降19.53%；扣非后归母净利润13.47 亿元，同比下降19.61%。单季度看，25Q2 公 司实现营业收入62.82 亿元，同比下降3.50%；归母净利润6.99 亿元，同比下降9.24%；扣非后归母净利 润6.88 亿元，同比下降8.27%。 钛白粉市场承压，海绵钛回暖。25H1 公司钛白粉、海绵钛、新能源材料的收入分别为86.64、14.90、 5.27 亿元，同比变化-7.68%、12.96%、27.23%；毛利率分别为27.11%、-0.05%、12.39%，同比变 化-6.40pct、-10.54pct、14.97pct。2025 H1钛白粉、海绵钛的销售量分别为61.20、3.87 万吨，同比变化 2.08%、25.51%。25H1内公司钛白粉销量进一步提高，市场占有率提升，但是销售收入较上年有所降 低。 风险提示：新增供给超预期；需求不及预期；贸易摩擦风险；项目进度不及预期；安全环保风险。 2025 年上半年钛精矿价格有所回落，钛白粉价格持续下 ...