星源材质：毛利率跌破30%、海外扩张债务压力、固态电池技术巨额投入与产业化不确定性

在全球 新能源 产业从狂飙突进转向理性竞争的背景下， 星源材质 (300568)作为锂电隔膜领域的全球头 部企业，正面临周期性调整与技术路线变革的双重夹击。尽管其凭借干法隔膜市占率全球第一的行业地 位和全球化布局曾备受资本市场青睐，但近年来财务数据的恶化、海外扩张的隐忧以及 固态电池 技术 路线的不确定性，已逐渐显露出这家企业的深层风险。在传统业务盈利能力持续承压、新兴领域尚未兑 现预期的现实下，星源材质的成长逻辑正遭遇严峻考验。 作为衡量企业核心竞争力的关键指标，星源材质的毛利率变化揭示出其经营层面的系统性风险。2024年 公司毛利率从2022年的45.57%骤降至28.07%，2025年上半年进一步下探至26.50%，这一水平已逼近行 业盈亏平衡线。更值得警惕的是，这种盈利能力的恶化并非短期波动，而是源于行业供需失衡引发的系 统性价格战——2024年干法、湿法及涂覆隔膜平均售价同比分别下滑38.6%、23.6%和39.2%，远超原材 料成本降幅。在产能过剩与价格竞争的双重挤压下，公司陷入"增收不增利"的困境：2024年营收同比增 长17.5%至35.06亿元，但归母净利润同比下滑36.9%至3.71亿元； ...