险资举牌银行股，驱动估值修复

一、政策东风下的银行狂欢 最近朋友圈里都在讨论银行股，农行、浦发这些大块头居然能涨40%，简直让人怀疑人生。我那个做会计的老同学昨天还问我："银行股都破净了这么多 年，怎么突然就香了？"这话让我想起三年前白酒崩盘时，同样一群人喊着"估值见底"冲进去接飞刀的场景。市场永远在教我们做人，只是大多数人总学不 会。 监管层这轮组合拳打得漂亮。保险新会计准则这个"魔术棒"轻轻一挥，就让险资对银行股的持仓暴增126亿。仔细看条款才明白玄机：持股超5%且股价低于 净资产时，差价能直接计入当年利润。平安人寿8次举牌邮储、招行H股的疯狂举动，在会计规则下突然变得合情合理。 天风证券那737亿增量资金的预测更让人心惊。在利率下行的年代，4%-6%的股息率就像黑暗中的萤火虫，大资金不扑上去才怪。但普通投资者后知后觉 时，龙头银行早已涨了四成。这让我想起彼得·林奇那句名言："机构投资者总是在散户反应过来前完成布局。" 二、估值幻觉与认知陷阱 很多人把"低买高卖"挂在嘴边，却陷入估值陷阱不能自拔。三年前白酒市盈率跌到25倍时，多少大V喊着"历史大底"？结果呢？估值这东西就像哈哈镜，站 在不同位置看到的景象天差地别。 我用的那套量化系统 ...