狂飙43倍！从存货来看寒武纪还能风光多久？拐点确认？

8月27日早盘，受大超预期的寒武纪中报提振，早盘寒武纪一度涨近8%。芯片ETF基金（159599）、科 创50ETF东财（589850）早盘场内价格均收涨超4%。 消息面上，国产AI芯片龙头寒武纪昨晚公布半年报，扭亏为盈。2025年上半年，寒武纪实现营业收入 28.81亿元，同比增长43倍；归属于上市公司股东的净利润10.38亿元，而上年同期为亏损5.33亿元。同 时，经营活动产生的现金流量净额为9.11亿元，较上年同期的-6.31亿元显著改善。 这份财报虽然超出市场预期，但也顺理成章，此前，寒武纪在24Q4和25Q1已经实现单季盈利，景气拐 点确认。寒武纪长期以来因"高研发、高投入、长期亏损"而备受质疑，当下实现了盈利和现金流的双转 正，似乎让公司从研发投入向商业落地完成了一次关键跨越，。 这种爆发式的增长是否具有可持续性，我们可以从一个指标来前瞻一下。 对于国内算力来说，两大逻辑非常清晰：国产算力资本开支（确定性增长）+国产算力芯片（必要性、 安全性），这点从行业趋势和政策要求上都非常确定。 如果从国产算力的产业趋势看，行情演绎的空间还很大。每年国内算力资本开支是千亿级别的市场，如 果按照50%的采购要求 ...