建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI 硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注萤石网络、虹软科技、 禾赛等；AI 相关功能打磨能够带动付费率、Arpu 值提升，建议关注迈富时等。 风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 本周观点 投资建议 敬请参阅最后一页特别声明 1 7 月 8 日，腾讯推出 3D 生成模型 Hunyuan3D-PolyGen，可支持生成面数上万的复杂几何模型。该模型拥有高 复杂度模型生成能力，可以实现面数适当、布线整洁的艺术级效果，满足游戏等场景对于细节的要求。目前，混 元 3D 团队还未发布混元 3D-PolyGen 的完整技术报告，但对其核心的原理和技术进行了简要介绍。整体上，该 模型采用了自回归网格生成框架，通过顶点与面片建模进行空间推理。7 月 10 日，马斯克在 xAI 发布会上发布 Grok 4，该模型在多个基准测试中取得了 SOTA。xAI 发布会上共发布了 Grok 4「单智能体版本」和 Grok 4 Heavy 「多智能体版本」。马斯克表示 Grok 4 在训练方面相较于 Grok 2 与 Grok 3 有大幅 ...

号——回购股份》的相关规定，现将公司首次回购股份情况公告如下： 首次回购股份 36,600 股，占目前公司总股本 418,350,224 股的比例为 0.0087%。回 购成交的最高价为 549.80 元/股，最低价为 545.85 元/股，支付的资金总额为人民 币 2,006.16 万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 本次回购股份符合法律法规的规定及公司既定的回购股份方案。 证券代码：688256 证券简称：寒武纪 公告编号：2025-036 中科寒武纪科技股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 回购方案首次披露日 2024/7/27 回购方案实施期限 2024 年 7 月 26 日~2025 年 7 月 25 日 预计回购金额 2,000万元~4,000万元 □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 回购用途 □用于转换公司可转债 □为维护公司价值及股东权益 累计已回购股数 36,600股 累计已回购股数占总股本比例 0.0087% 累计已回购金额 2,006.16万元 实际 ...

一、回购股份的基本情况 公司于 2024 年 7 月 26 日召开第二届董事会第二十次会议，审议通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金通过集 中竞价交易方式进行股份回购。回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励， 回购价格不超过 297.77 元/股（含），回购资金总额不低于人民币 2,000 万元（含）， 不超过人民币 4,000 万元（含），回购期限为自董事会审议通过本次回购方案之日 起 12 个月内。具体内容详见公司于 2024 年 7 月 27 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）上披露的《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》 （公告编号：2024-028）、《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书》 （公告编号：2024-029）。 公司于 2025 年 6 月 23 日召开第二届董事会第三十三次会议审议通过了《关 于调整回购公司股份价格上限的议案》，同意公司将回购价格上限由不超过人民币 297.77 元/股（含）调整为不超过 818.87 元/股（含）。除上述内容调整外，回购股 份方案的其他内容无变化。具体详见公司于 2 ...

投资者参与新注册科创成长层股票的申购、交易，需签署《科创成长层风险揭示书》。 据东方财富Choice数据显示，具体来看，32家尚未摘"U"的存量公司包括： 泽璟制药、君实 生物、前沿生物、青云科技、和辉光电、精进电动、百济神州、迪哲医药、迈威生物、翱捷科 技、亚虹医药、首药控股、海创药业、云从科技、益方生物、奥比中光、盟科药业、诺诚健 华、信科移动、星环科技、裕太微、云天励飞、天智航、奇安信、寒武纪、亿华通、埃夫特、 慧智微、芯联集成、智翔金泰、盛科通信、中巨芯。 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》（简称《科创成长层指引》。 上交所相关负责人在答记者问中表示，这次改革没有针对未盈利企业纳入科创成长层设置额外的上 市门槛， 存量32家未盈利企业将自指引发布实施之日起进入科创成长层，新注册的未盈利企业将自 上市之日起进入。 ...

根据最新的改革方案，未来新上市的未盈利企业将被纳入科创成长层，待满足"最近两年净利润均为正 且累计净利润不低于5000万元"或"最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元"，才会调出科创成长 层。 在盈亏"分层"的背后，不仅是为了保护投资者，更体现出科创板对于未盈利企业不一般的"情愫"。 在大部分投资人眼中，相比于已经盈利的企业，未盈利的企业往往面临更高的投资风险。 21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道 随着新一轮科创板改革规则出炉，未盈利企业审核明显加速。 连日来，多家未盈利企业审核迎来突破：以第五套标准申报的禾元生物，在7月1日顺利过会，北芯生命 公布了第二轮问询函的回复公告；摩尔线程、沐曦集成等未盈利的明星半导体企业，科创板上市申请获 得受理。 而过去六年时间，科创板合计有54家未盈利企业上市，截至目前22家企业已实现盈利，摘U率约40%。 这些摘U企业，有不少实现了股价大幅上涨，为投资者带来了丰厚的投资回报。 企业盈利与否，是否会影响投资者的决策？不同的上市标准下，企业的投资风险是否存在较大差异？什 么类型的企业能更快实现商业化落地？ "标准五"不等于没有希望 众所周知，科创板注重企业科技创新能力，允许 ...

对国产GPU企业而言，"资本热捧"是故事的A面。 "主权AI"定义下的未来，既是技术竞赛，也是资本竞赛。对于 需要海量资金投入的中国GPU（图形处理器）追赶者而言，黄 仁勋的话语让它们奔赴二级市场、寻求"弹药"的动作显得尤为 迫切。 作者：郑晨烨 美编：赵刈 2025年7月9日，美股上市公司英伟达（NASDAQ：NVDA）市值盘中首次突破4万亿美元，超过微 软和苹果，成为全球股票史上市值最大的上市公司。 在英伟达创始人黄仁勋的叙事中，AI已经成为一场新工业革命的开端。他在COMPUTEX 2025大 会的演讲中反复强调，计算的产生方式已经发生根本性变化，每个国家都需要拥有自己的AI， 即"主权AI"。 "主权AI"定义下的未 来， 既是技术竞赛，也是资本竞赛。 对于需要海量资金投入的中国GPU （图形处理器）追赶者而言，黄仁勋的话语让它们奔赴二级市场、寻求"弹药"的动作显得尤为迫 切。 6月30日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（下称"摩尔线程"）与沐曦集成电路（上海） 股份有限公司（下称"沐曦股份"）同时向上交所递交了招股说明书。加上已在科创板上市的寒武纪 （688256.SH），国产GPU赛道最受瞩 ...

Core Viewpoint - Nvidia's market capitalization has reached $4 trillion, making it the largest publicly traded company in history, which has created significant investment opportunities for domestic GPU manufacturers in China [2][3]. Group 1: Market Dynamics - The concept of "sovereign AI" emphasizes the need for each country to develop its own AI capabilities, leading to a competitive landscape where capital investment is crucial for Chinese GPU companies [2]. - The surge in Nvidia's valuation has prompted a wave of IPOs among domestic GPU firms, as investors seek companies that can rival Nvidia [5][17]. - The financial performance of domestic GPU companies is concerning, with significant losses reported over recent years, highlighting the challenges they face in achieving profitability [8][9]. Group 2: Financial Performance - Moer Technology reported net losses of approximately 50 billion yuan from 2022 to 2024, with R&D expenses totaling 38.1 billion yuan against revenues of only about 6 billion yuan [8]. - Similarly, Nuxi Technology has accumulated losses of 32.90 billion yuan from 2022 to the first quarter of 2025, with R&D investments far exceeding total revenues [8]. - Cambrian, another player in the market, has also faced substantial losses, exceeding 33 billion yuan since its IPO in 2020 [9]. Group 3: Investment and Valuation - The valuation logic in the market has led to speculative estimates, such as Cambrian being valued at 1% of Nvidia's market cap based on its potential to become a Chinese equivalent [5]. - Early investors are betting on the potential of these companies to replicate the success of international giants, given the strong backgrounds of their founders [7][6]. Group 4: Customer Dependency and Revenue Quality - Domestic GPU companies are heavily reliant on a small number of clients, with Moer Technology's top five customers accounting for over 98% of its revenue in recent years [20]. - The instability in customer relationships poses risks, as seen in Nuxi Technology's rapidly changing client base, which reflects a lack of long-term partnerships [24]. - The revenue generated from system integration and large clients raises questions about the sustainability and quality of income for these companies [19][21]. Group 5: Supply Chain and Production Challenges - The reliance on external supply chains for chip production introduces risks, particularly as some companies face restrictions on accessing advanced manufacturing processes [30]. - The financial burden of chip design and production, including high "tape-out" costs, adds to the financial strain on these companies [15][16]. Group 6: Future Outlook and Strategic Considerations - The future success of domestic GPU firms may hinge on their ability to secure funding and develop competitive products that can match or exceed the performance of established players like Nvidia [32][33]. - There is a debate within the industry regarding whether the focus should be on securing financing or on building a sustainable business model that emphasizes product performance and market fit [31][32].

Group 1 - The overall score for Cambrian (U688256) is 34.67, indicating a weak performance [1] - The main cost analysis shows the following prices: current main cost at 553.98 CNY, 5-day main cost at 539.33 CNY, 20-day main cost at 569.71 CNY, and 60-day main cost at 627.98 CNY [1] - In the past year, the stock has hit the upper limit 5 times and has not hit the lower limit [1] Group 2 - The short-term resistance level is at 547.47 CNY, while the short-term support level is at 523.50 CNY [2] - The stock price has broken through the short-term resistance level, indicating potential short-term strength, while the medium-term trend remains unclear [2] - On July 11, 2025, the net inflow of main funds was 114,177.99 million CNY, accounting for 18% of the total transaction amount [2]

以最新收盘价计算，科创板平均股价为30.90元，其中股价超100元的有41只，股价最高的是寒武纪。 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 资金流向方面，科创板百元股今日主力资金合计净流入8.34亿元，净流入资金居前的有寒武纪、海光信 息、中微公司等，净流入资金分别为43609.10万元、16273.58万元、8131.89万元；净流出资金居前的有 影石创新、浩欧博、峰岹科技等，净流出资金分别为9312.08万元、3543.04万元、2648.76万元。 融资融券方面，百元股最新（7月10日）融资余额合计260.65亿元，融资余额居前的有海光信息、寒武 纪、中微公司等，最新融资余额分别为35.79亿元、34.97亿元、27.06亿元。最新融券余额合计为1.61亿 元，融券余额居前的有海光信息、惠泰医疗、华海清科等，最新融券余额分别为0.14亿元、0.12亿元、 0.12亿元。（数据宝） 科创板百元股一览 | 代码 | 简称 | 最新收盘价（元） | 今日涨跌（%） | 换手率（%） | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688256 ...

7月11日，科创芯片午后震荡走强，截至14:18，科创芯片50ETF(588750)上涨2%。资金持续布局高景气的科创芯片板块，科创芯片50ETF(588750) 连续2日获资金净流入超2000万元。 上证科创板芯片指数(000685)强势上涨2.06%，成分股寒武纪(688256)上涨6.06%，盛科通信(688702)上涨5.43%，峰岹科技(688279)上涨5.28%，华 虹公司(688347)，思瑞浦(688536)等个股跟涨。 【科创芯片50ETF(588750)标的指数前十大成分股】 | 序号 | 代码 | 名称 | 申万—级行业 | 涨跌幅 | 成交额 | 估算权重 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 688981 | 中芯国际 | 甲子 | 3.46% | 35.30亿 | 10.27% | | 2 | 688041 | 海光信息 | 电子 | 2.19% | 24.95亿 | 9.89% | | 3 | ୧୫୫25୧ | 寒武纪-U | 电子 | 6.06% | 56.77 Z | 8.71% | | র্ব | 68 ...