本报记者 彭衍菘 随着2025年公募基金四季报披露收官，贝莱德基金、富达基金、路博迈基金、安联基金、施罗德基金、联博基金等外商独 资公募机构的布局与市场观点逐渐浮出水面。 Wind资讯数据显示，外资公募旗下多只产品2025年净值涨幅超50%，亮眼业绩背后是对中国科技赛道的深度布局——中际 旭创、寒武纪、新易盛等科技龙头相继成为重仓股。展望2026年，外资公募机构普遍维持高仓位策略，坚定看好A股配置价 值，认为优质科技资产将引领新质生产力驱动下的价值重估。 多产品全年净值涨超50% 2025年以来，外资公募机构旗下多只聚焦科技赛道的产品业绩表现突出。四季报数据显示，2025年，路博迈资源精选股票 发起A、安联中国精选混合A、贝莱德先进制造一年持有混合A等多只产品净值增长率均突破50%。 值得关注的是，尽管2025年第四季度A股科技成长股出现阶段性回调，但外资公募机构凭借精准的个股选择与仓位控制， 仍实现稳健收益。例如，贝莱德先进制造一年持有混合A虽然去年第四季度净值增长率为-4.54%，但全年涨幅达63.34%。 "外资公募的业绩优势，缘于对产业趋势的长期跟踪与深度研究。"深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研 ...

本报记者 方凌晨 作为以追求超额收益为主要目标的基金品类，主动权益基金的相关动向备受市场关注。随着公募基金 2025年四季报披露完毕，主动权益基金的规模、收益、重仓行业等最新情况一一揭晓。 整体来看，2025年第四季度，主动权益基金维持较高的股票仓位运作，价值风格的主动权益基金表现更 优。持仓A股方面，电子、医药生物和电力设备为主动权益基金前三大重仓行业，中际旭创、新易盛、 宁德时代为其前三大重仓个股。 具体到重仓个股，截至2025年末，主动权益基金在A股市场的前十大重仓股依次为中际旭创、新易盛、 宁德时代、紫金矿业、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密、美的集团和阳光电源。 调仓动作方面，2025年第四季度，主动权益基金增持前三名个股分别是中际旭创、中国平安和东山精 密。 从管理人维度来看，截至2025年末，仅有易方达基金、中欧基金两家管理人的主动权益基金规模突破 2000亿元，分别达2660.46亿元、2316.10亿元；广发基金、富国基金、汇添富基金、华夏基金等管理规 模则均在1000亿元以上。在这些主动权益基金规模靠前的公募基金管理人中，中欧基金的主动权益基金 规模占其在管产品总规模的比例最高，为33 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" (maintained) [2] Core Insights - The electronic industry index experienced a weekly change of +1.58%, with semiconductors rising by 2.7% and consumer electronics declining by 1.4% [4] - TSMC plans to build four advanced packaging facilities to enhance backend capacity, driven by strong demand for AI [6] - The AI hardware market is expected to see a surge in product launches, including OpenAI's AI audio headphones with projected shipments of 40-50 million units in the first year [5] Market Review - The semiconductor sector is witnessing a significant increase in demand, with TSMC's 3nm capacity fully booked until 2027 due to AI demand [6] - Major storage companies are entering a price increase cycle as they face unprecedented chip shortages, with Micron indicating that its HBM orders for 2026 are already filled [5] - The import value of key semiconductor equipment in China reached 15.5 billion yuan in December 2025, marking a 244% month-on-month increase [6] Industry Developments - AI infrastructure is rapidly developing, with domestic GPU manufacturers accelerating their self-sufficiency processes [5] - Companies like SK Hynix and Kioxia have reported that their chip and flash memory production capacities for 2026 are already sold out, exacerbating NAND supply pressures [5] - The Nasdaq index saw a slight decline of 0.06% this week, while notable gains were observed in companies like SanDisk (+14.56%) and AMD (+12.01%) [4]

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" (maintained) [2] Core Insights - The electronic industry index experienced a weekly change of +1.58%, with semiconductors rising by 2.7% and consumer electronics declining by 1.4% [4] - TSMC plans to build four advanced packaging facilities to enhance backend capacity, driven by strong demand for AI and advanced 3nm processes [6] - Major storage companies are entering a price increase cycle due to unprecedented chip shortages, with Micron and SK Hynix reporting full order books for 2026 [5] Market Review - The semiconductor sector showed a weekly increase of 2.7%, while the consumer electronics sector saw a decline of 1.4% [4] - Notable stock performances included SanDisk up 14.56%, AMD up 12.01%, and Micron up 10.17% [4] Industry Updates - AI hardware is expected to see a surge in releases, with OpenAI planning to launch AI audio headphones with projected shipments of 40-50 million units in the first year [5] - The demand for AI infrastructure is increasing, with domestic GPU manufacturers accelerating their development processes [5] - TSMC's advanced 3nm production capacity is fully booked until 2027, indicating strong market demand [6] Beneficiary Stocks - Beneficiary stocks include Huahong Semiconductor, Zhongwei Company, Jingce Electronics, and several others [6]

随着公募基金四季报披露收官，贝莱德、富达、路博迈、安联、施罗德、联博等外商独资公募基金的最新持仓也浮出水面。四季报持仓数 据显示，外资公募旗下多只产品均对中国科技赛道进行了重点布局，且在去年以来A股的上涨行情中获取了亮眼的成绩。 展望2026年，外资公募对中国股市普遍持乐观预期，其认为，中国股市尤其是作为新质生产力代表的优质科技资产，正迎来历史性的价值 重估机遇，并有望持续创造超额收益。 从基金四季报来看，上述绩优产品大多对中国科技赛道进行了重点布局。以贝莱德先进制造一年持有混合为例，截至去年四季度末，基金 前十大重仓股囊括了中际旭创、寒武纪、腾讯控股、新易盛等中国科技龙头。 | 序号 | 品种代码 ◆ | 品种简称 ◆ | 持仓数量(股) ◆ | 持仓市值(元) ◆ | 占股票市值比(%) ⇌ 占基金净值比(%) ◇ | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 300750.SZ | 宁德时代 | 33,700.00 | 12,376,662.00 | 11.12 | 9.53 | | വ | 300308.SZ | 中际旭创 | 14.680 ...

《公司的秘密7》年度研报合集 "穿越热点，看到秘密" 预售已开启 2026年1月25日之后开始发货 01 所有人都在追的热点公司， 在《第一财经》杂志内部，研报长期被视为一种"静态报道"。 所谓静态，不追逐当下热度，不围观股价起伏；看长线、看基本面，看那些暂时不喧哗但真正重要的变 量。 而它们往往不会是社交媒体上最热闹的那一批，过去6册《公司的秘密》几乎都遵循了这一逻辑。 在即将发布的第7册里，这个规律被打破了。 我们把它拆解给你看 回看 2025 年我们发表的 12 篇研报，你会发现一个明显变化——它们几乎全部围绕年度商业热点展开。 △ 点击即可预订《公司的秘密7》 当然，这些公司之所以能被《第一财经》杂志选中成为研报对象，并不是因为声量，而是因为足够重要 和有趣。 和以往一样，编辑和记者做的，并不是复述新闻、放大情绪，而是持续做一件"有点反直觉"的事：从财 报、采访和公开数据里，挖掘那些被常规商业报道有意或无意忽略的信息。 你会看到—— 寒武纪，在夏天一度超越茅台，成为中国 A 股市值第二 泡泡玛特出海业绩增长超 400%，Labubu 成为全球级网红 霸王茶姬、地平线、Figma，完成各自行业里具有标志 ...

公募主动权益基金第一大重仓股有了"新面孔"。 机构最新统计数据显示，截至2025年4季度末，中际旭创代替宁德时代成为主动权益基金（包括主动股 票基金、偏股混合基金、灵活配置基金）第一大重仓股。 同时，主动权益基金第二大至第十大重仓股排序均较上一季度发生变化，如新易盛取代腾讯控股成为基 金第二大重仓股，紫金矿业从第八大重仓股晋级为第五大重仓股，寒武纪-U升为第七大重仓股；而宁 德时代、腾讯控股分别退为第三、第四大重仓股，中芯国际退出了前十大重仓股队列。 另外，主动权益基金在行业配置层面也有调整。据机构统计，2025年4季度，主动权益基金增配较多的 行业包括有色金属、通信、非银、化工、机械；主要减配了电子、医药生物、传媒、计算机、电力设备 等行业。 重仓股排序更迭 截至2026年1月22日，公募基金2025年第4季度报告基本披露完毕，主动权益基金前十大重仓股名单随之 更新。 从持股绝对市值来看，据国信证券经济研究所金融工程组统计，截至2025年4季度末，主动权益基金持 有市值排名前十的个股依次是：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、 寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密。 主动权益基 ...

投资策略 四季度基金调仓五大看点——2025Q4 基金仓位解析 1、总体配置：规模回落，仓位调降 2025 年四季度，主动偏股型基金规模小幅回落，其中持股市值规模回落 5.21%至 33843.12 亿元，基金资产总规模回落 3.63%至 40191.1 亿元，流通市值占比也由 2025 年三季度的 3.72%降至 3.44%。与此同时，权益仓位有所下修，其中整体法 视角下的权益仓位降低 1.40%，达到 84.21%；均值法视角下的权益仓位环比下行 0.99%，达到 82.19%。 2、2025 年四季度基金调仓五大看点： 看点 1：整体规模波动收窄，赎回压力转弱。2025 年四季度，市场整体维持高位 震荡，净值波动对基金规模的影响较三季度明显减弱。与此同时，经历了三季度浮 亏转正导致的大幅赎回后，四季度的基金赎回压力已明显转弱，估算结果显示四 季度的赎回拖累幅度较三季度大致环比减半。总体看，四季度基金赎回压力边际 转弱，叠加净值波动收窄，整体规模仅小幅回落。 证券研究报告 | 策略报告 gszqdatemark 2026 01 23 年 月 日 看点 2：创业板获集中加仓，刷新 2017 年以来的新高。2 ...

从仓位角度看，主动偏股型基金25Q4仓位环比下降0.83pct至86.62%，但仍处于仅次于25Q3的历史第二高水平。25Q4主动偏股基金仓位环比下降0.83pct 至86.62%，其中普通股票型下降0.52pct至90.52%，偏股混合型下降0.82pct至88.97%，灵活配置型下降0.90pct至78.59%。 一、主动权益管理规模下降，存量赎回压力仍在出清 2025年四季度，主动权益基金管理规模小幅下降，未能延续三季度规模增长的势头，四季度存量基金的赎回压力仍然较大，是规模回落的主要拖累项。 2025Q4，三类主动偏股基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）管理规模下降1898亿元，其中新发主动权益基金规模562亿元，存量基金净赎回 1656亿元，涨跌影响导致规模下降804亿元。 二、配置上，加仓周期、金融地产，减仓科技成长、医药 （一）板块层面，创业板仓位上升，主板、科创板仓位下降 1）创业板的配置比例为24.98%，较2025Q3上升1.24个百分点，创业板超配比例上升，超配比例由8.77%提升至10.47%。 4）北交所的配置比例为0.26%，较2025Q3下降0.05个百分点。 2）科创板的 ...

AI基金浦银安盛环保新能源A类（007163）披露2025年四季报，第四季度基金利润247.83万元，加权平均基金份额本期利润0.0873元。报告期内，基金净值 增长率为4.02%，截至四季度末，基金规模为6258.04万元。 该基金属于偏股混合型基金，长期投资于先进制造股票。截至1月22日，单位净值为2.397元。基金经理是杨达伟。 基金管理人在四季报中表示，报告期内，产品围绕大储、固态、锂电池供需偏紧环节布局。同时我们也将密切关注光伏行业的出清以及新场景的应用带来的 机会；关注风电企业新场景的拓展，争取为投资人创造更好的回报。 截至1月22日，浦银安盛环保新能源A类近三个月复权单位净值增长率为8.87%，位于同类可比基金73/100；近半年复权单位净值增长率为46.35%，位于同类 可比基金21/100；近一年复权单位净值增长率为45.39%，位于同类可比基金49/92；近三年复权单位净值增长率为-11.96%，位于同类可比基金55/68。 通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。 截至12月31日，基金近三年夏 ...