赛轮轮胎(601058)：关税摩擦阶段性影响利润 公司持续稳步推进全球化产能布局

风险提示：原材料价格大幅波动；市场竞争加剧；贸易摩擦升级等 落子埃及+收购普利司通沈阳工厂，公司全球化产能布局再推进。2025 年8 月，公司先后发布了投资建 设"埃及年产360 万条子午线轮胎项目"和投资建设"赛轮新和平年产330 万条全钢子午线轮胎及2 万吨非 公路轮胎项目"的公告，其中埃及基地规划产能300 万条半钢和60 万条全钢轮胎，项目总投资额约2.9 亿 美元，建设周期18 个月。赛轮新和平前身为普利司通（沈阳）轮胎有限公司，公司完成股权交割后拟 对其进行改扩建工程，项目完成后将具备年产330 万条全钢及2 万吨非公路轮胎生产能力，项目总投资 额约17 亿元，建设周期18 个月。公司海外基地落子埃及，进一步推动全球化产能布局，进而分散贸易 风险。同时公司收购普利司通沈阳工厂后整合国内资源，实现产能稳步有序扩张。 盈利预测与估值：综合考虑公司海外基地产能投放周期，以及行业需求的发展趋势，我们预计公司25- 27 年实现营业收入369.6、447.0、535.2 亿元，同比分别+16.2%、+20.9%、+19.7%，实现归母净利润 41.4、50.5、60.3 亿元，同比分别+1.8%、+22.0 ...