阳光电源(300274)：海外储能高盈利订单兑现 扰动不改全年目标

事件：8 月25 日，公司发布2025 年半年报，2025 年H1 公司实现营业收入435.33 亿元，同比增加 40.34%；实现归母净利润77.35 亿元，同比增长55.97% ； 对应25Q2 实现营业收入244.97 亿元， 同比/ 环比+33.09%/28.68%，实现归母净利润39.08 亿元，同比/环比+36.53%/2.15%，Q2 单季度毛利率/净利 率33.75%/16.48%，环比变化-1.38/-3.45 个pct，业绩表现超预期。 海外市场回暖复苏，逆变器稳中有进。报告期内公司逆变器传统优势市场景气度复苏，欧洲库存回归正 轨，澳洲补贴政策拉动装机，叠加工商业需求旺盛以及加码布局其他细分市场，上半年公司光伏逆变器 等电力电子转换设备板块贡献收入153.27 亿元，同比+17.06%，实现毛利率35.74%，同比变化-1.88 个 pct，测算二季度单季度逆变器出货约40-42GW，环比提升超20%，预计毛利率维持在30-35%的水平区 间，单瓦盈利约为0.025-0.03 元，业绩表现稳健。 储能出货受扰动，订单饱满维持全年目标。公司25 年上半年储能系统实现收入178.03 亿元，同 ...