疫苗白马坠落：210亿库存压顶，智飞生物陷至暗时刻

半年报揭开更严峻现实：存货规模达210亿元，同比激增34%，占总资产比例高达45.7% 库存商品占98.7%，疫苗周转天数从165天暴增至1104天。而疫苗保质期仅2年，207亿库存面临过期报 废危机。 此外，公司流动性警报已然拉响。公司账上现金仅25.66亿元，短期债务却超140亿元，应收账款仍高达 135亿元。为解燃眉之急，智飞生物紧急启动60亿元公司债发行计划。 昔日市值超3500亿的"疫苗代理之王"，如今正经历上市15年来最凛冽的寒冬。 8月18日，智飞生物交出惨淡半年报：营收暴跌73%至49.19亿元，净亏损5.97亿元。这已是公司连续第 四个季度亏损，创下上市以来首次半年度亏损纪录。曾经贡献98%营收的代理业务，如今成为业绩"滑 铁卢"的导火索——九价HPV疫苗批签发量骤降76.8%，四价HPV疫苗与灭活甲肝疫苗批签发量甚至归 零。 代理模式反噬：千亿豪赌酿苦果 智飞生物的崛起与坠落，皆系于默沙东HPV疫苗。2018年拿下九价代理权后，公司业绩一路狂飙：营收 从13亿跃升至529亿，净利润增长超18倍。2023年巅峰时期，其豪掷近千亿续签采购协议，却未料市场 骤变。随着民众接种意愿下降与竞争加剧， ...