2026年1月12日晚间，重庆智飞生物（300122）制品股份有限公司(以下简称"智飞生物")披露了2025年 度业绩预告，公司2025年预计亏损106.98亿元至137.26亿元。 业绩短期承压 智飞生物是一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、配送及进出口于一体的国际化、全产业链高科技 生物制药企业。 目前，公司共有15种产品上市，其中1种产品附条件上市，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、流感、轮状 病毒、带状疱疹等传染病的疫苗产品，也涵盖提供结核感染诊断、预防、治疗有效解决方案的药品，覆 盖人群包括婴幼儿、青少年、成人。 对于2025年业绩预亏的原因，公告显示，受民众接种意愿下降、疫苗犹豫加剧、行业政策调整等影响， 疫苗行业进入深度调整，公司正经历转型阵痛期，2025年度净利润亏损。 多措并举穿越阵痛周期 尽管疫苗行业面临短期阵痛，但从长远来看，行业新的机遇也在不断涌现。 近年来，政策端明确支持生物领域的源头创新。这为疫苗企业走出同质化竞争的舒适区，转向以临床价 值和公共卫生需求为导向的系统性创新指明了方向。与此同时，2025年10月份，国家疾控局等7部门联 合印发的《关于将人乳头瘤病毒疫苗纳入国家免疫规划有关 ...

出品：新浪财经上市公司研究院 1月12日，智飞生物发布2025年度业绩预告，预计归母净利润亏损106.98亿元至137.26亿元，同比下降 630%至780%，上年同期盈利20.18亿元。 对于业绩暴雷，公司解释如下： 一是，公司主要产品销售不及预期，业绩同比承压； 二是，为真实 反映公司财务状况，基于谨慎性原则，公司对市场需求变化、近效期、到效期，导致其可变现净值低于 存货账面价值的存货计提减值准备；对应收账款的预期信用损失进行评估，根据其账龄情况对应收账款 计提信用减值损失。 暴雷早有预期？百亿暴雷有无财务洗澡 文/夏虫工作室 智飞生物是一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、配送及进出口为一体的国际化、全产业链高科技 生物制药企业。其中，疫苗代理给公司贡献了大部分业绩，2024年代理业务收入占比达到94.61%。 核心观点：智飞生物此次百亿暴雷是否涉嫌财务洗澡？一方面，公司批签发量自2024年已经开始"崩 塌"；另一方面，公司存货高企超200亿，25年相关数据似乎进一步恶化，而公司25半年报存货跌价计提 却不足亿元。此外，公司短期债务超百亿但货币资金却不足30亿元，资金缺口巨大，短期债务压力或也 不容小觑 ...

Core Viewpoint - The company, Zhifei Biological, is facing significant financial losses in 2025, with projected losses between 10.698 billion to 13.726 billion yuan, representing a year-on-year decline of 630% to 780% due to the deep adjustment period in the vaccine industry [1][2] Industry Adjustment and Financial Challenges - The vaccine industry is undergoing a deep adjustment due to decreased public vaccination willingness, increased vaccine hesitancy, and policy changes [2] - Zhifei Biological's losses are attributed to underperformance in product sales, inventory impairment due to market demand changes, and credit loss provisions for accounts receivable [2] Strategic Responses and Innovations - The company is actively optimizing its operational strategies by adjusting procurement plans, enhancing product promotion strategies, accelerating the launch of self-developed products, and restructuring debt [2][3] - Zhifei Biological is focusing on research and development, with 34 projects in the pipeline, including 24 in clinical trials, which are expected to improve revenue structure upon approval [4] Market Opportunities and Product Expansion - The inclusion of the HPV vaccine in the national immunization program is expected to enhance public awareness and open up market opportunities for related vaccine products [3] - The company has successfully expanded the indications for its HPV vaccines and shingles vaccine, targeting high-risk populations and potentially increasing revenue streams [5] Internationalization and Clinical Trials - Zhifei Biological is pursuing an internationalization strategy with a focus on clinical trials, including a dual-valent vaccine for dysentery in Bangladesh and a 26-valent pneumococcal vaccine in Australia [6] - The company is also engaging in partnerships for therapeutic products, which will likely increase its overseas revenue share [6] Future Outlook and Commitment - Despite the current losses, the company expresses commitment to improving operations and aims to launch more self-developed products while optimizing commercial collaborations [7] - Industry experts believe that with the upcoming product launches and market expansion, Zhifei Biological is positioned to reshape its growth trajectory and enhance its core competitiveness in the biopharmaceutical sector [7]

Core Insights - The vaccine industry is entering a deep transformation period characterized by stock competition and structural adjustments, where differentiated innovation is crucial for companies to navigate through cycles [1] - Zhifei Biological, a leader in the domestic biological vaccine sector, is facing challenges due to a decline in industry overall prosperity by 2025, driven by reduced public vaccination willingness and intensified market competition [1] - The company anticipates a temporary net profit loss for the year, reflecting the industry's deep reshuffling [1] Company Strategies - In response to performance pressures, Zhifei Biological is taking proactive measures, including recognizing inventory and accounts receivable impairments to accurately reflect its financial status, thereby laying a solid foundation for future development [1] - The company has secured over 10 billion yuan in loans from financial institutions, guaranteed by its actual controller, to optimize operational capacity and restructure existing debts, reinforcing its financial stability [1] - Zhifei Biological is adjusting procurement plans with partners in its traditional vaccine agency line to alleviate upstream supply pressures while enhancing marketing strategies to accelerate inventory turnover [1] Research and Development - The company has over 40 products in its research pipeline, with several, including the diploid rabies vaccine and 15-valent pneumonia conjugate vaccine, currently under review for market approval, indicating significant market potential [2] - Zhifei Biological's self-developed products, such as the quadrivalent influenza virus split vaccine and the 26-valent pneumonia conjugate vaccine, have achieved notable breakthroughs, showcasing its technological leadership [2] - The company is committed to a differentiated competitive strategy focused on technological innovation and product iteration, which is expected to help it navigate the industry's adjustment cycle effectively [2]

智飞生物业绩的大幅跳水实际上早有预兆。自2024年起，该公司经营状况便持续恶化，截至2025年三季 度，已连续6个季度出现经营性亏损，亏损态势不断扩大。财务数据显示，2024年该公司实现营收260.7 亿元，同比下降50.74%，净利润更是骤降74.99%，仅20.18亿元；2025年上半年，智飞生物陷入上市以 来首次半年度亏损，实现营业收入49.19亿元，同比下降73.06%，净利润则同比下降126.72%，为亏损 5.97亿元。前三季度累计亏损更是扩大至12.06亿元。 智飞生物的产品主要分为自主疫苗产品和代理疫苗产品两大块，其业绩下降主要来自代理产品。北京商 报记者梳理发现，智飞生物的代理产品在2020年、2022年、2023年及2024年均为其带来了超90%的营 收，是名副其实的"业绩支柱"。但2025年上半年，智飞生物的代理产品实现营收43.7亿元，同比下降 75.16%，占总营收的比重为88.84%。 回溯过去几年，智飞生物的成长史堪称疫苗行业的一段传奇。2017年，该公司拿下默沙东四价HPV疫苗 国内代理权，凭借精准的市场策略迅速打开国内市场；2018年，进一步拿下九价HPV疫苗代理权，这款 当 ...

曾凭借代理默沙东HPV疫苗创造增长神话的智飞生物，正迎来上市以来最严峻的业绩考验。1月12日， 智飞生物发布2025年业绩预告，预计净利润亏损106.98亿至137.26亿元，同比跌幅超6倍。 从2021年净利润超百亿的行业明星，到如今巨亏超百亿，智飞生物的业绩变脸背后，是其对代理产品的 过度依赖与市场环境的剧烈变化。随着国产九价疫苗上市冲击，HPV疫苗市场遇冷，智飞生物核心代理 业务营收大幅萎缩，而此前与默沙东签订的980亿元采购协议却仍在执行，导致库存高企、资金承压。 截至2025年三季度，智飞生物存货余额已超202亿元，其中大量九价疫苗面临过期风险。为缓解流动性 危机，智飞生物近日已紧急申请不超过102亿元的银团贷款，并将核心资产悉数质押。 在试图加速去库存，缓解业绩压力的同时，智飞生物也在积极求解，拓展GLP-1等新业务线，这家曾靠 代理疫苗缔造增长神话的企业，正站在存亡的十字路口。 业绩预告显示，智飞生物预计2025年净利润亏损106.98亿至137.26亿元，同比下降630%至780%，扣除 非经常性损益后的净利润亏损105.54亿至135.41亿元，同比下降630%至780%。 智飞生物业绩的大 ...

智通财经记者 | 李科文 智通财经编辑 | 谢欣 疫苗龙头智飞生物预亏超百亿元。 2026年1月12日晚间，智飞生物发布2025年度业绩预告。据业绩预告，智飞生物预计2025年归母净利润 亏损106.98亿元至137.26亿元，同比下降630%至780%，上年同期盈利20.18亿元；预计扣非净利润亏损 105.54亿元至135.41亿元，同比下降630%至780%，上年同期盈利19.91亿元。 这是智飞生物自2010年上市以来首次出现年度亏损，糟糕的业绩因主要产品市场销售情况不及预期。1 月13日，智通财经致电智飞生物董秘办并发送采访邮件，截至发稿未获回复。 事实上，除销售情况不及预期外，更关键的是，智飞生物高企的应收账款和存货等定时炸弹均被引爆。 存货数据高，意味着该公司的疫苗产品需求有限、销售疲软；应收账款高，意味着公司没能从各地疾控 中心尽快收到回款。 据业绩预告，智飞生物对市场需求变化、近效期、到效期，导致其可变现净值低于存货账面价值的存货 计提减值准备；对应收账款的预期信用损失进行评估，根据其账龄情况对应收账款计提信用减值损失。 众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜曾向智通财经记者分析，智飞 ...

以2025年1月1日至13日的数据为例，期间仅有63家A股上市公司披露业绩预告，其中续亏、首亏类公司 仅7家，占同期披露总数的11.11%。但2026年1月这一惯例被打破，预亏公司与预增公司同步集中披 露。 预亏潮集中爆发： 传统行业成重灾区 从已披露数据看，本轮预亏潮呈现"规模不均、行业集中"的特征。 A股年报业绩预告季，正以一种显著区别于往年的节奏拉开序幕。传统上，业绩向好的公司往往更乐于 率先"报喜"，而业绩不佳者则倾向于延迟披露。然而，本轮预告潮初期，预亏、续亏公告却呈现密 集"抢跑"态势，与预增公告同步甚至更早地涌入市场，引发了市场各方的密切关注。 21快讯记者查询同花顺（300033）数据显示，截至2026年1月13日上午，当月已有105家上市公司发布 2025年度业绩预告，占近期披露总数的70.9%。其中，续亏公司42家、首亏公司15家，合计57家预亏相 关企业，占当月披露总数的54.29%. 事实上，根据相关安排，无特殊情况，上市应当在会计年度结束后1个月内完成年度业绩预告。但长期 以来，A股市场存在业绩预告"报喜不报忧"的披露特征：通常业绩增长的公司会较早披露预告，业绩亏 损或下滑的公司则倾 ...

记者丨李益文 编辑丨叶映橙 A股年报业绩预告季，正以一种显著区别于往年的节奏拉开序幕。传统上，业绩向好的公司往 往更乐于率先"报喜"，而业绩不佳者则倾向于延迟披露。然而，本轮预告潮初期，预亏、续亏 公告却呈现密集"抢跑"态势，与预增公告同步甚至更早地涌入市场，引发了市场各方的密切关 注。 21快讯记者查询同花顺数据显示，截至2026年1月13日上午，当月已有105家上市公司发布 2025年度业绩预告，占近期披露总数的70.9%。其中，续亏公司42家、首亏公司15家， 合计 57家预亏相关企业，占当月披露总数的54.29%. 事实上，根据相关安排，无特殊情况，上市应当在会计年度结束后1个月内完成年度业绩预 告。但长期以来，A股市场存在业绩预告"报喜不报忧"的披露特征：通常业绩增长的公司会较 早披露预告，业绩亏损或下滑的公司则倾向于推迟披露。 以2025年1月1日至13日的数据为例，期间仅有63家A股上市公司披露业绩预告，其中续亏、首 亏类公司仅7家，占同期披露总数的11.11%。但2026年1月这一惯例被打破，预亏公司与预增 公司同步集中披露。 预亏潮集中爆发： 传统行业成重灾区 从已披露数据看， 本轮预亏潮呈 ...

智飞生物于2026年1月5日晚间发布关于公司控股股东部分股份解除质押的公告称，公司近日接到公司控 股股东、实际控制人蒋仁生的通知，获悉蒋仁生所持有公司的部分股份解除质押。 蒋仁生本次解除质押股数为65,450,000股，占其所持股份比例5.64%，占智飞生物总股本比例2.73%，解 除日期为2025年12月30日，质权人为重庆农村商业银行股份有限公司。 截至公告披露日，蒋仁生持股数量1,159,573,500股，持股比例为48.44%，累计被质押股份数量为 119,250,000股，合计占其所持股份比例10.28%，合计占智飞生物总股本比例4.98%。 中国经济网北京1月13日讯智飞生物（300122）(300122.SZ)昨日晚间发布2025年度业绩预告。 智飞生物预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为1,069,793.61万元至1,372,565.38万元，比上年同 期下降630%至780%；预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为1,055,434.85万元至1,354,142.82万 元，比上年同期下降630%至780%。 2024年，智飞生物实现营业收入260.70亿元，同比下降50.7 ...