华峰化学(002064)：上半年业绩承压 底部盈利韧性强 产能持续扩张

核心观点 成本优势显著，持续加码氨纶行业 氨纶：公司现有产能32.5 万吨，规划扩产30 万吨，一期10 万吨已投产。行业未来扩产主要集中在龙头 企业，供给释放有序。此外，氨纶行业成本曲线陡峭，公司重庆基地在原材料采购、能源、人工、设备 等方面具备显著优势，成本控制领先。 己二酸：公司现有产能150 万吨。随着国内己二腈生产技术的突破，尼龙66 产能也将迎来爆发性增长， 进一步拉动己二酸需求，同时PBAT 的大规模投产也将带来己二酸需求的爆发。此外，公司布局 PTMEG、BDO，完善产业链，随着产能扩张与行业底部复苏，盈利有望快速增长。 事件 公司发布2025 年半年报 2025 年上半年公司实现营收为121.37 亿元，同比-11.70%，归母净利为9.83 亿元，同比-35.23%。Q1、 Q2 收入分别为63.14、58.23亿元，归母净利分别为5.04、4.79 亿元。 简评 氨纶、己二酸价差收窄，上半年业绩承压 2025 年上半年氨纶40D、己二酸市场均价分别为23725、7622 元/吨，同比分别-15%、-22%，价差分别 为11081、903 元/吨，同比分别-11%、-21%。受氨纶、己二酸 ...