信德新材(301349)：快充催化出货实现高增长 单位毛利逐步修复

25Q2 业绩符合市场预期。 25H1 公司营收5.1 亿元，同比增长41%；归母净利润0.1 亿元，同比+169%； 扣非净利润-0.04 亿元，同比+87%；25 年H1 毛利率为11%。其中Q2 营收2.7 亿元，同环比+18%/10%； 归母净利0.03 亿元，同环比+210%/-65％，扣非归母净利润-0.05 亿元，25Q2毛利率11%，同比 +12.3pct，环比-0.6pct，业绩符合市场预期。 25H1 出货4 万吨、公司满产满销。我们预计公司25H1 年包覆材料出货4 万吨，同增35%+，其中我们预 计25Q2 出货2 万吨左右，环比持平，公司当前7 万吨产能满产满销，上半年产能利用率105%，考虑下 半年满产+库存进一步消化，我们预计全年出货8 万吨，同增33%。 费用控制良好、经营性现金流承压。公司25 年H1 期间费用0.5 亿元，同比+25.6%，费用率9.2%，同 比-1.1pct，其中Q2 期间费用0.3 亿元，同环比141.1%/23.9%，费用率9.7%；25 年H1 经营性净现金 流-1.7 亿元，其中Q2 经营性现金流-0.7 亿元，同比转负；25 年H1 资本开支0. ...