中金：维持中海物业(02669)跑赢行业评级 目标价6.5港元

外拓大体平稳，在管项目持续换仓保持良性发展 2025年上半年公司外拓年合约额约9.8亿元(其中城市运营占比超过60%)，与去年同期大体持平;其中千 万元级项目的年化合约额均值提升17%，外拓质量保持平稳提升态势。上半年末在管面积较2024年末净 增加500万平米，主要原因系上半年退盘2,680万平米，对应包干制下的基础物业毛利率小幅提升0.1个百 分点至13.6%。 增值服务整体承压，细分资产运营及工程服务仍有韧性 2025年上半年公司住户及非住户增值服务收入体量均出现不同程度下行，主要系整体环境影响。住户增 值服务方面，上半年收入同比下降12%至6.1亿元，其中房屋租售等社区资产运营服务收入同比实现增 长6%，居家生活服务及商业运营收入同比则下降26%;非住户增值服务端，与地产行业较为相关的交付 前查验等业务拖累整体收入增速，工程服务收入则保持双位数左右的增长。 综合收缴率略有改善，账款管理维持良性 智通财经APP获悉，中金发布研报称，基于对中海物业(02669)细分业务结构及毛利率调整，下调2025年 和2026年盈利预测5%和6%至16.0亿元和17.1亿元(同比分别增长6%和7%)。维持跑赢行业评级和 ...