2025 年 12 月 16 日 苏/行业市 相关研究 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 研究支持 顾铮 A0230125070004 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230125070004 guzheng@swsresearch.com 投资和销售两端再走弱,政府定调着力稳定房地产 房地产 1-11 月月报 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 投资端: 投资低位进一步走弱, 开工、竣工降幅保持低位。从 2025 年 1-11 月 ○ 累计来看，投资同比-15.9%，较前值-1.2pct; 新开工同比-20.5%, 较前值- 0.7pct; 施工同比-9.6%, 较前值-0.2pct; 竣工同比-18%, 较前值-1.1pct。 11月单月来看，投资同比-30.3%，较前值-7.3pct; 开工同比-27.6%，较前值 +1.9pct; 竣工同比-25.5%,较前值+2.7pct。我们认为,目前房地产行业投 资端依然较弱，尤其短期拿地偏弱，并考虑到本轮周期中供给主体的过度出清 及补库存的困 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" rating for the real estate sector, highlighting opportunities in shopping center value reassessment and new housing tracks [4][22][39] Core Insights - The investment side of the real estate sector continues to weaken, with cumulative investment from January to November 2025 down by 15.9% year-on-year, and a significant drop of 30.3% in November alone [4][21] - The sales side is also under pressure, with cumulative sales area down by 7.8% year-on-year and a notable decline of 25.1% in November [22][35] - Funding sources are tightening, with total funding for real estate development down by 11.9% year-on-year, and a sharp decline of 32.5% in November [40] Investment Side Summary - Cumulative real estate development investment from January to November 2025 reached 785.91 billion yuan, down 15.9% year-on-year, with November's single-month investment declining by 30.3% [5][21] - New construction starts fell by 20.5% year-on-year, with a 27.6% drop in November [19][21] - The report forecasts continued weakness in investment, with predictions for 2025-2026 showing construction starts down by 18.0% and total investment down by 14.2% [4][21] Sales Side Summary - Cumulative sales area for real estate from January to November 2025 was 790 million square meters, down 7.8% year-on-year, with November's sales area declining by 17.3% [22][35] - Cumulative sales revenue reached 7.5 trillion yuan, down 11.1% year-on-year, with a 25.1% drop in November [22][35] - The average selling price of properties decreased by 3.4% year-on-year, with a notable decline of 9.5% in November [34][35] Funding Side Summary - Total funding sources for real estate development amounted to 850 billion yuan, down 11.9% year-on-year, with November showing a 32.5% decline [40] - Domestic loans decreased by 2.5% year-on-year, with a 10.4% drop in November [40] - Self-raised funds fell by 11.9% year-on-year, with a significant 30.7% decline in November [40]

中海物业(02669)发布公告，独立非执行董事、薪酬委员会主席，以及审核委员会、提名委员会及可持 续发展督导委员会成员苏锦樑先生(苏先生)于2025年12月13日逝世。 ...

格隆汇12月15日丨中海物业(02669.HK)宣布，独立非执行董事、薪酬委员会主席，以及审核委员会、提 名委员会及可持续发展督导委员会成员苏锦梁于2025年12月13日逝世。 ...

智通财经APP讯，中海物业(02669)发布公告，独立非执行董事、薪酬委员会主席，以及审核委员会、提 名委员会及可持续发展督导委员会成员苏锦樑先生(苏先生)于2025年12月13日逝世。 ...

吳溢穎 CHINA OVERSEAS PROPERTY HOLDINGS LIMITED 中 海 物 業 集 團 有 限 公 司 （ 於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 之 有 限 公 司 ） （股份代號：2669） 董事名單與其角色和職能 中海物業集團有限公司董事會(「董事會」)的成員載列如下﹕ 執行董事 張貴清 （主席） 肖俊強 （行政總裁） 甘沃輝 （財務總監） 非執行董事 郭磊 獨立非執行董事 容永祺 林雲峯 董事會設立 4 個委員會。下表提供每位相關董事會成員在這些委員會中所擔任的職位。 | | 委員會 | 審核 | 薪酬 | 提名 | 可持續發展 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 董事 | | 委員會 | 委員會 | 委員會 | 督導委員會 | | 張貴清 | | - | M | C | M | | 肖俊強 | | - | - | - | M | | 吳溢穎 | | - | - | M | - | | 容永祺 | | C | M | M | M | | 林雲峯 | | M | M | M | C | 附註： C 有關委員會的主席 M 有關委員會的成 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對 其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份 內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA OVERSEAS PROPERTY HOLDINGS LIMITED 中 海 物 業 集 團 有 限 公 司 （ 於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司 ） （股份代號：2669） 獨立非執行董事逝世 於本公告日期，董事會包括七名董事，三名為執行董事，即張貴清先生（主席）、 肖俊強先生（行政總裁）及甘沃輝先生（財務總監）；兩名為非執行董事，即 郭磊先生及吳溢穎女士；以及兩名為獨立非執行董事，即容永祺先生及林雲峯先生。 蘇先生逝世後，董事會由七名董事組成，包括三名執行董事、兩名非執行董事及兩名 獨立非執行董事。本公司目前並不符合香港聯合交易所有限公司證券上市規則 （「上市規則」）以下的規則： (i) 上市規則第3.10(1)條規定的董事會至少包括三名獨立非執行董事的要求； (ii) 上市規則第3.10A條規定的獨立非執行董事必須佔董事會成員人數至少三分之 一的要求； (iii) ...

另一边，广州某小区的物业，将门禁改装成催费喇叭，对着回家的业主播报："您已欠物业费超过XX元，请尽快缴费。" 此外，由于业主拖欠巨额物业费，不少物业公司直接撂挑子走人。据中指研究院不完全统计，仅2025年1—9月，全国已公开披露"主动撤场"案例逾120 起，比去年同期翻了一番，其中不乏龙湖物业、金科服务、中海物业等品牌物企。 业主和物业的相爱相杀，变得更猛烈了。 过去，业主抱怨物业"干啥啥不行，收费第一名"，物业反击业主"低消费高服务"。而现在，双方不打嘴炮了，开始贴身肉搏。 就在这个月，佛山一小区业委会告赢物业，后者被判将车位出租、电梯广告等收益返还给业主，总计414万元。 | 企业 | 2025H1部分上市物企退出项目情况 | | --- | --- | | 中海物业 | 持续优化业务结构及项目治理,退盘2680万m² | | 绿城服务 | 主动退出了部分非核心城市及存在交付风险的储备项目,以尽力减少后续可能出 现的项目交付风险 | | 雅生活服务 | 持续优化项目结构,逐步退出部分低回款、低转化、低效益的问题项目和孤岛城 | | 永升服务 | 终止合约面积1683.7万m²,终止在管面积1567.9万m ...

Q&A 中海物业 20251210 摘要 中海物业上半年股东应占溢利同比增长 4.3%至 7.7 亿元，纯利率维持 在 10.9%的高位，并宣布中期派息每股 9 港仙，同比增长 0.5 港仙，派 息比例为 35.7%，同时派发一次性特别股息每股 1 角钱。 公司收入结构中，物管主航道占比 79%，增值服务占比 21%；毛利结 构中，物管业务占比 72%，增值服务占比 28%。上半年在管面积达 4.36 亿平方米，物管收入上升 8.3%至 56 亿元，毛利上升 8.6%至 8.7 亿元。 中海物业积极拓展第三方项目和非住宅业态，新增外拓年合约额为 9.8 亿元，单个项目均值同比上升 17%，城市运营项目年合约额同比上升 9.6%，四大核心都市圈项目占比超过六成。 增值服务方面，住宅住户增值收入为 6.1 亿元，毛利率提升至 35.2%， 主要受益于社区资产经营业务；非雾增值服务收入为 8.6 亿元，受地产 行业影响规模有所下滑，毛利率为 13.4%。 公司重视股东回报，坚持每年两次分红派息，分红总金额已与上市时市 值相当，并将分红比例提高到 35%左右，同时关注市场变化，考虑回购 等举措以提升市值。 中海物业在 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任 何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA OVERSEAS PROPERTY CHINA OVERSEAS PROPERTY HOLDINGS LIMITED 中海物業集團有限公司 （於開曼群島註冊成立之有限公司） (股份代號：2669) 茲提述本公司日期為二零二三年四月二十八日的公告及本公司日期為二零二三年 五月三十日的通函，內容有關（其中包括）訂立中國海外發展服務協議，據此本集 團可不時參加競標，以於截至二零二六年六月三十日止三個年度期間內就中國海 外發展集團、中國海外發展的聯繫人及彼等的附屬公司（不包括彼等各自於任何 證券交易所上市的聯繫人及附屬公司）於中國、香港、澳門及其他地區擁有或持 有的物業發展項目或物業（包括住宅社區、商用物業及其他物業）向彼等提供該等 服務（包括但不限於智能設置服務）。 另茲提述本公司日期為二零二二年四月二十八日及二零二二年十二月九日的公 告，內容有關本公司向中海企業提供第一項中海企業公司擔保及第二項 ...