仙琚制药(002332)：国内制剂集采+原料药降价拖累业绩

公司公布25 年中报：1H25 实现营收18.69 亿元（yoy-12.6%），归母净利3.08 亿元（yoy-9.3%），扣非 净利2.67 亿元（yoy-19.5%），其中2Q25营收8.61 亿元（yoy-21.7%），归母净利1.64 亿元（yoy- 12.9%），扣非净利1.23 亿元（yoy-34.2%）。收入利润下滑主因仙曜贸易公司收入减少、自营原料药降 价，及舒更葡糖钠、地塞米松等产品纳入国家集采后降价所致。 研发管线即将进入密集收获期 多款独家或首仿产品上市在即：1）妇科：庚酸炔诺酮（独家，长效避孕，2Q22 开始市场导入，峰值 15 亿元）、屈螺酮炔雌醇（II）（首仿，短效避孕，4M23 获批，峰值510 亿）、戊酸雌二醇（首 仿，7M24 获批，峰值5~10 亿）、地屈孕酮（5M25 获批）、黄体酮凝胶（2M25 申报）；2）麻醉肌 松：1 类新药奥美克松钠（9M24 申报NDA，峰值20+亿元）、2 类新药 CZ1S（术后镇痛，临床3 期）、2 类新药CZ006（术后镇痛，临床1期）；3）呼吸：2 类新药 CZ4D（肺曲霉菌病，临床1 期）。 盈利预测与估值 考虑到集采风险出清、特 ...