千味央厨(001215)：积极变革 长期具备成长空间

利润端，市场竞争激烈，盈利能力短期承压。25H1，公司毛利率同比-1.62pct 至23.59% ， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率同比+1.35/+0.32/+0.08/+0.17pct 至6.87%/9.69%/1.25%/0.01%，归母净利率同比-2.61pct 至4.04%；25Q2 公司毛利率同比-2.29pct 至22.66%，销售/管理/研发/财务费用率同比 +0.44/+0.30/+0.24/+0.18pct至5.57%/10.77%/1.52%/0%，归母净利率同比-2.32pct 至3.45%。受经济形势变 化及餐饮市场竞争结构变化的影响，公司利润短期承压。 投资建议：根据半年报，考虑到消费环境与餐饮场景竞争烈度暂未缓和，我们预计公司2025-2027 年收 入分别为19.77、21.26、23.01 亿元（2025-2026 前值为22.36、25.01 亿元），同比增长6%、8%、8%， 归母净利润分别为0.78、0.95、1.10 亿元（2025-2026 前值为1.41、1.80 亿元），同比-7%、23%、 16%，EPS 分别为0.80、0.98、1.13 元，对应PE ...