伟仕佳杰(00856.HK)：业绩高增长 持续开拓东南亚市场

机构：国信证券 研究员：熊莉 50%/45%/31%/30% 的同比增速，形成"多点开花"格局。苹果业务在东南亚实现104%的爆发式增长，华 为业务增长46%，其中印尼、菲律宾市场分别暴涨194%、171%；同时，公司成为"星链"网络亚洲落地 的重要合作伙伴，在马来西亚、印尼独家代理其HPI TKDN 产品，进一步拓展业务边界。北亚地区营收 占比63%，云计算与企业系统业务在政务云、国企数字化转型中持续渗透，佳杰云星服务十多个省市的 政务云客户。 AI 与云计算构筑第二曲线，国际化深化价值重估。技术布局上，持续加码AI与云计算，佳杰云星已管 理国内25 个新一代融合智算中心，计划推出更多AI 算力调度与管理解决方案，并与华为云联合发布上 下游协同联合解决方案，覆盖多云管理、智慧医疗等五大核心场景。生态协同上，与头部云厂商合作向 纵深发展，尤其在AI 大模型训练、边缘计算等领域探索商业化场景，同时依托5 万家渠道伙伴网络， 进一步释放渠道价值。 风险提示：宏观因素或地缘政治不确定性影响；分销行业资金周转风险：技术发展与业务推广不及预 期； 投资建议： 维持盈利预测， 预计2025-2027 年归母净利润为11. ...