中金：维持美丽田园医疗健康(02373)跑赢行业评级 上调目标价至40港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持美丽田园医疗健康(02373)25-26年盈利预测不变，当前股价 对应25-26年25/21x P/E。维持跑赢行业评级，基于公司商业模式优势突出、内生及外延打开中长期空 间，上调目标价8%至40港元，对应25-26年31/27x P/E，有21%的上行空间。 中金主要观点如下： 公司公布1H25业绩：收入14.6亿元，同比+28.2%;归母净利润1.6亿元，同比+34.9%;经调净利润1.9亿 元，同比+37.8%。业绩超出此前业绩预告(预告经调净利润同增超33%)及该行预期，主因规模效应及经 营提效带动内生业务及奈瑞儿净利率均持续优化。 1H25公司毛利率同比+2.4ppt至49.3%，主因规模效应降低采购成本并摊薄固定成本，叠加毛利率相对更 高的奈瑞儿智能美养业务并表。费用端，1H25销售费率同比+0.5ppt至17.2%;管理费用率同比+0.3ppt至 16.9%;研发费率同比持平至1.4%。此外，含政府补贴的其他收入占收入比例同比下降0.7ppt。最终，归 母净利率同比+0.5ppt至10.7%，经调净利率同比+0.9ppt至13.1%，经调净利率提升至历史新 ...