智通财经APP获悉，中金发布研报称，基于美丽田园医疗健康(02373)经营提效，上调25-26年归母净利 润预测5%/8%至3.0/3.6亿元，当前股价对应25-26年20/17x P/E。维持跑赢行业评级及目标价42港元，对 应25-26年30/25x P/E，有49%上行空间。该行认为公司已通过"三强联合"巩固龙头地位，后续有望通过 品牌化、连锁化、数字化升级，进一步强化影响力、扩大市场份额、提升盈利能力，看好公司内生增长 与外延并购共同驱动下的成长空间。 中金主要观点如下： 进一步收购奈瑞儿19家加盟门店，拓展大湾区覆盖、增厚收入利润 公司公告以4,000万元人民币收购珠海和东莞的19家奈瑞儿加盟门店，收购完成后，奈瑞儿正式将珠海 和东莞纳入直营区域，将带动公司直营门店新增19家，含2家医美及17家生美门店，从而推动集团在大 湾区核心城市的辐射密度进一步加深，公司预计有望为集团新增近7,500万元收入、750万元税后净利 润。 积极提升股东回报，看好内生+外延驱动下的广阔空间 公司近期发布长期股东回报计划：未来三年将动用最高12亿港币提供股东回报，包括每年派息不低于归 母净利润50%及回购公司股份。该行 ...

公司近期发布长期股东回报计划：未来三年将动用最高12亿港币提供股东回报，包括每年派息不低于归 母净利润50%及回购公司股份。该行看好公司内生+外延驱动下的广阔空间。 风险提示：行业竞争加剧;医疗事故风险;商誉减值风险。 发布战略升级，品牌化、连锁化、数字化驱动中长期成长 公司公告以4,000万元人民币收购珠海和东莞的19家奈瑞儿加盟门店，收购完成后，奈瑞儿正式将珠海 和东莞纳入直营区域，将带动公司直营门店新增19家，含2家医美及17家生美门店，从而推动集团在大 湾区核心城市的辐射密度进一步加深，公司预计有望为集团新增近7,500万元收入、750万元税后净利 润。 中金发布研报称，基于美丽田园医疗健康(02373)经营提效，上调25-26年归母净利润预测5%/8%至 3.0/3.6亿元，当前股价对应25-26年20/17x P/E。维持跑赢行业评级及目标价42港元，对应25-26年30/25x P/E，有49%上行空间。该行认为公司已通过"三强联合"巩固龙头地位，后续有望通过品牌化、连锁 化、数字化升级，进一步强化影响力、扩大市场份额、提升盈利能力，看好公司内生增长与外延并购共 同驱动下的成长空间。 积极提升股 ...

Investment Rating - The report assigns an "Outperform" rating to Beauty Farm Medical and Health Industry, expecting a relative return exceeding 10% over the next 12-18 months [24]. Core Insights - Beauty Farm has articulated a clear strategy centered around the "Three Super" initiatives: Super Brand, Super Chain, and Super Digitalization, aiming to build core competitive advantages in the beauty services industry [2][9]. - The company targets to establish operational entities with revenues exceeding RMB 100 million in 20 core cities, which contribute approximately 40% of the industry revenue, with a solid foundation already in place as 8 cities have achieved this target [3][10]. - Recent operational performance shows strong momentum, with same-store sales growth of 6-8% and collection growth accelerating to low double digits, indicating robust endogenous growth [4][11]. Summary by Sections Strategic Overview - The "Three Super" strategy focuses on enhancing brand value, expanding chain operations, and leveraging digitalization to deepen customer relationships and operational efficiency [2][9]. - The company has integrated three premium brands to secure a strong position in the high-end market and aims to enhance customer experience through personalized services [2][9]. Growth Strategy - The goal is to increase the number of cities generating over RMB 100 million in revenue from 8 to 20 in the near term, with a focus on developing Shanghai and Beijing into "super cities" with revenues exceeding RMB 1 billion each [3][10]. - The growth will be driven by both organic growth and strategic acquisitions, leveraging successful past experiences in markets like Chongqing and Xi'an [3][10]. Financial Performance - The company has demonstrated exceptional profit enhancement capabilities, with significant improvements in revenue per store and profit margins post-acquisition [4][11]. - Strong cash flow generation is projected, with estimated operating cash flow of approximately RMB 1 billion for FY25, supporting future shareholder returns and strategic acquisitions [4][11]. Industry Context - The beauty services industry in China is highly fragmented, with nearly 90% of operations being single-store, presenting significant opportunities for consolidation driven by branding, chainification, and digitalization [5][12]. - The company anticipates a decrease in the total number of industry stores, while the market share and profitability of leading players with strong branding and digital capabilities will increase significantly [5][12]. M&A Strategy - Proven M&A integration capabilities are a key engine for executing the Super Chain strategy, with over 30 successful transactions completed historically [6][13]. - The recent integration of Naturade has validated the effectiveness of the company's platform-based empowerment model, with expectations of similar success from the newly acquired DECLÉOR [6][13].

11月19日，美丽田园医疗健康(02373.HK)在香港中环中心重磅举行战略升级发布会。在线上线下超150位投资人、券商和媒体的见证下，美丽田园副董事 长兼CEO连松泳先生正式官宣集团面向未来的三大超级战略——超级品牌、超级连锁、超级数字化。作为美与健康行业的领航者，美丽田园将带领行业重 新定义高端美容服务，重塑美容行业价值新空间。美丽田园董事长李阳先生、首席财务官兼董事会秘书周敏女士及奈瑞儿市场研发中心总监高巍先生出席 活动现场并与投资人进行了深入交流。 超级品牌：行业前三齐聚，引领高端美容行业高质量发展 超级连锁：从"1到N"打造20个"1亿收入Club" 与其他行业相比，美容行业的一个显著特征就是市场高度分散。具体有多分散？根据美团的数据，目前89%的美容机构是单店。 连松泳指出，行业分散的主要原因，一是较低的进入门槛——开一家小店很容易，但做大很难；二是传统的美容服务行业规模经济不显著——高度依赖美 容师个人的手法和经验，加之店主个人管理半径有限，无法形成系统化的门店经营管理能力，进而难以形成规模效应。 但是今天，数字化与AI技术、行业标准化、价值链规模化等因素推动着美容服务行业的连锁化，并逐步成为克 ...

美容护理行业 行业研究 | 动态跟踪 双 11 稳态与新变并存 美容护理观察系列 1 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：通过对本届"最长周期+最简规则"双 11的复盘，我们发现：1)美妆正从"单 一的功能性消费"迈向"复合功效+情感消费"，消费韧性将进一步突出；2)美妆不再依 赖单一流量窗口，渠道提效的叙事正在强化；3)头部品牌势能具更强韧性。我们继续看 好品牌资产雄厚、能抓住渠道及产品周期的头部公司，以及边际改善的标的。 美容护理板块相关标的：上美股份(02145，买入)、毛戈平(01318，增持)、珀莱雅 (603605，买入)、上海家化(600315，增持)、丸美生物(603983，增持)、拉芳家化 (603630，未评级)、水羊股份(300740，未评级)、润本股份(603193，未评级)。 代运营板块相关标的：若羽臣(003010，未评级)、青木科技(301110，未评级)。 其它：美丽田园医疗健康(02373，未评级)、孩子王(301078，未评级)等。 风险提示： 行业竞争加剧、供应链效率下降、新品发展不及预期。 国家/地区 中国 行业 美容护理行业 报告发布日期 2025 年 11 月 ...

美丽田园医疗健康(2373.HK)现涨4.88%至28.38港元，市值66.7亿港元。消息面上，美丽田园医疗健康公 告，其非全资附属公司奈瑞儿医疗器械及奈瑞儿健康管理已与广州蓓旻晟企业管理有限公司签署股权转 让协议。根据协议，卖方拟向买方转让目标业务——包括东莞及珠海相关标的的全部股权，交易总代价 为人民币4000万元。交易完成后，美丽田园将持有目标公司90%股权，使其成为集团的非全资附属公 司。 此次收购将为美丽田园带来19家直营门店的新增版图，其中包含2家医疗美容门店及17家生活美容门 店，直营门店总规模进一步拓展，大湾区核心城市辐射密度将进一步加深，同步带动集团收入的显着提 升。(格隆汇) ...

收购事项完成后，公司将拥有上述标的公司90%股权，成为公司的非全资附属公司。本次收购事项将带 动公司直营门店新增19家，其中包括两家医疗美容门店及17家生活美容门店，直营门店总规模进一步拓 展，大湾区核心城市辐射密度将进一步加深，同步带动公司收入提升。 近日，美丽田园医疗健康发布公告称，公司的两家非全资附属公司广州奈瑞儿医疗器械有限公司及广州 奈瑞儿健康管理有限公司，拟收购广州奈瑞儿健康医疗投资有限公司和珠海奈瑞儿奈美美容科技有限公 司、奈瑞儿美容连锁（东莞）有限公司的100%股权，总代价达4000万元。 ...

美丽田园医疗健康(02373)盘中涨近5%，截至发稿，涨3.47%，报28港元，成交额570.75万港元。 消息面上，11月18日，美丽田园医疗健康宣布，以4000万元人民币收购珠海和东莞的19家奈瑞儿加盟门 店。收购完成后，奈瑞儿正式将珠海和东莞两个城市纳入直营区域，带动公司直营门店新增19家，其中 包括2家医疗美容门店及17家生活美容门店。公司指，此次奈瑞儿新增直营城市后，集团在大湾区核心 城市的辐射密度进一步加深，预计为集团带来近7500万元新增收入、750万元新增税后净利润。 ...

智通财经APP获悉，美丽田园医疗健康(02373)盘中涨近5%，截至发稿，涨3.47%，报28港元，成交额 570.75万港元。 消息面上，11月18日，美丽田园医疗健康宣布，以4000万元人民币收购珠海和东莞的19家奈瑞儿加盟门 店。收购完成后，奈瑞儿正式将珠海和东莞两个城市纳入直营区域，带动公司直营门店新增19家，其中 包括2家医疗美容门店及17家生活美容门店。公司指，此次奈瑞儿新增直营城市后，集团在大湾区核心 城市的辐射密度进一步加深，预计为集团带来近7500万元新增收入、750万元新增税后净利润。 ...

Core Viewpoint - Meili Tianyuan Medical Health (02373) has entered into a share transfer agreement to acquire 100% equity of medical businesses in Dongguan and Zhuhai for a total consideration of RMB 40 million (approximately HKD 44 million) [1] Group 1 - The acquisition will result in the company owning 90% of the target company, which will become a non-wholly owned subsidiary of the company [1] - Following the completion of the acquisition, the group will add 19 new direct-operated stores, including two medical beauty stores and 17 lifestyle beauty stores, further expanding its direct-operated store scale [1] - The acquisition is expected to significantly enhance the group's revenue by deepening its market presence in key cities of the Greater Bay Area [1] Group 2 - The medical targets in Dongguan and Zhuhai are primarily operated by Guangzhou Nairui Health Medical Investment Co., Ltd., which manages medical clinics in both cities [1] - The Zhuhai target, Zhuhai Nairui Naimei Beauty Technology Co., Ltd., operates eight Nairui brand beauty and health service stores [1] - The Dongguan target, Nairui Beauty Chain (Dongguan) Co., Ltd., operates nine Nairui brand beauty and health service stores [1]