美容护理行业 行业研究 | 动态跟踪 双 11 稳态与新变并存 美容护理观察系列 1 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：通过对本届"最长周期+最简规则"双 11的复盘，我们发现：1)美妆正从"单 一的功能性消费"迈向"复合功效+情感消费"，消费韧性将进一步突出；2)美妆不再依 赖单一流量窗口，渠道提效的叙事正在强化；3)头部品牌势能具更强韧性。我们继续看 好品牌资产雄厚、能抓住渠道及产品周期的头部公司，以及边际改善的标的。 美容护理板块相关标的：上美股份(02145，买入)、毛戈平(01318，增持)、珀莱雅 (603605，买入)、上海家化(600315，增持)、丸美生物(603983，增持)、拉芳家化 (603630，未评级)、水羊股份(300740，未评级)、润本股份(603193，未评级)。 代运营板块相关标的：若羽臣(003010，未评级)、青木科技(301110，未评级)。 其它：美丽田园医疗健康(02373，未评级)、孩子王(301078，未评级)等。 风险提示： 行业竞争加剧、供应链效率下降、新品发展不及预期。 国家/地区 中国 行业 美容护理行业 报告发布日期 2025 年 11 月 ...

美丽田园医疗健康(2373.HK)现涨4.88%至28.38港元，市值66.7亿港元。消息面上，美丽田园医疗健康公 告，其非全资附属公司奈瑞儿医疗器械及奈瑞儿健康管理已与广州蓓旻晟企业管理有限公司签署股权转 让协议。根据协议，卖方拟向买方转让目标业务——包括东莞及珠海相关标的的全部股权，交易总代价 为人民币4000万元。交易完成后，美丽田园将持有目标公司90%股权，使其成为集团的非全资附属公 司。 此次收购将为美丽田园带来19家直营门店的新增版图，其中包含2家医疗美容门店及17家生活美容门 店，直营门店总规模进一步拓展，大湾区核心城市辐射密度将进一步加深，同步带动集团收入的显着提 升。(格隆汇) ...

收购事项完成后，公司将拥有上述标的公司90%股权，成为公司的非全资附属公司。本次收购事项将带 动公司直营门店新增19家，其中包括两家医疗美容门店及17家生活美容门店，直营门店总规模进一步拓 展，大湾区核心城市辐射密度将进一步加深，同步带动公司收入提升。 近日，美丽田园医疗健康发布公告称，公司的两家非全资附属公司广州奈瑞儿医疗器械有限公司及广州 奈瑞儿健康管理有限公司，拟收购广州奈瑞儿健康医疗投资有限公司和珠海奈瑞儿奈美美容科技有限公 司、奈瑞儿美容连锁（东莞）有限公司的100%股权，总代价达4000万元。 ...

美丽田园医疗健康(02373)盘中涨近5%，截至发稿，涨3.47%，报28港元，成交额570.75万港元。 消息面上，11月18日，美丽田园医疗健康宣布，以4000万元人民币收购珠海和东莞的19家奈瑞儿加盟门 店。收购完成后，奈瑞儿正式将珠海和东莞两个城市纳入直营区域，带动公司直营门店新增19家，其中 包括2家医疗美容门店及17家生活美容门店。公司指，此次奈瑞儿新增直营城市后，集团在大湾区核心 城市的辐射密度进一步加深，预计为集团带来近7500万元新增收入、750万元新增税后净利润。 ...

智通财经APP获悉，美丽田园医疗健康(02373)盘中涨近5%，截至发稿，涨3.47%，报28港元，成交额 570.75万港元。 消息面上，11月18日，美丽田园医疗健康宣布，以4000万元人民币收购珠海和东莞的19家奈瑞儿加盟门 店。收购完成后，奈瑞儿正式将珠海和东莞两个城市纳入直营区域，带动公司直营门店新增19家，其中 包括2家医疗美容门店及17家生活美容门店。公司指，此次奈瑞儿新增直营城市后，集团在大湾区核心 城市的辐射密度进一步加深，预计为集团带来近7500万元新增收入、750万元新增税后净利润。 ...

Core Viewpoint - Meili Tianyuan Medical Health (02373) has entered into a share transfer agreement to acquire 100% equity of medical businesses in Dongguan and Zhuhai for a total consideration of RMB 40 million (approximately HKD 44 million) [1] Group 1 - The acquisition will result in the company owning 90% of the target company, which will become a non-wholly owned subsidiary of the company [1] - Following the completion of the acquisition, the group will add 19 new direct-operated stores, including two medical beauty stores and 17 lifestyle beauty stores, further expanding its direct-operated store scale [1] - The acquisition is expected to significantly enhance the group's revenue by deepening its market presence in key cities of the Greater Bay Area [1] Group 2 - The medical targets in Dongguan and Zhuhai are primarily operated by Guangzhou Nairui Health Medical Investment Co., Ltd., which manages medical clinics in both cities [1] - The Zhuhai target, Zhuhai Nairui Naimei Beauty Technology Co., Ltd., operates eight Nairui brand beauty and health service stores [1] - The Dongguan target, Nairui Beauty Chain (Dongguan) Co., Ltd., operates nine Nairui brand beauty and health service stores [1]

据悉，东莞和珠海医疗标的(广州奈瑞儿健康医疗投资有限公司)主要从事分别位于东莞和珠海两所医疗 门诊的经营。珠海标的(珠海奈瑞儿奈美美容科技有限公司)主要从事珠海八家奈瑞儿品牌美容和保健服 务门店的经营。东莞标的(奈瑞儿美容连锁(东莞)有限公司)主要从事东莞九家奈瑞儿品牌美容和保健服 务门店的经营。 美丽田园医疗健康(02373)公布，于2025年11月18日(联交所交易时段后)，买方(各为公司的一家非全资 附属公司奈瑞儿医疗器械及奈瑞儿健康管理)与卖方广州蓓旻晟企业管理有限公司订立股权转让协议， 据此，卖方拟向买方出售目标业务(包含东莞和珠海医疗标的100%股权、珠海标的及东莞标的100%股 权)，总代价为人民币4000万元(相当于约4400万港元)。于收购事项完成后，该公司将拥有目标公司90% 的股权，该等公司将成为公司非全资附属公司。本次收购事项将带动集团直营门店新增19家，其中包括 两家医疗美容门店及17家生活美容门店，直营门店总规模进一步拓展，大湾区核心城市辐射密度将进一 步加深，同步带动集团收入的显著提升。 ...

于收购事项完成后，公司将拥有目标公司90%的股权，该等公司将成为公司非全资附属公司。本次收购 事项将带动集团直营门店新增19家，其中包括两家医疗美容门店及17家生活美容门店，直营门店总规模 进一步拓展，大湾区核心城市辐射密度将进一步加深，同步带动集团收入的显着提升。 格隆汇11月18日丨美丽田园医疗健康(02373.HK)公布，于2025年11月18日，买方奈瑞儿医疗器械及奈瑞 儿健康管理(各为公司的一家非全资附属公司)与卖方广州蓓旻晟企业管理有限公司订立股权转让协议， 据此(其中包括)，卖方有条件同意出售，而买方有条件同意收购目标业务(包含东莞和珠海医疗标的 100%股权、珠海标的及东莞标的100%股权)，总代价为人民币4000万元(相当于约4400万港元)。 美丽田园在中国美丽与健康服务行业经营超30年。集团坚持通过内生增长及战略性收购拓展业务规模， 拥有丰富的行业收购整合经验。收购事项标志着集团旗下智能美养品牌奈瑞儿正式将珠海和东莞两个城 市纳入直营区域，带动集团直营门店新增19家，其中包括两家医疗美容门店及17家生活美容门店。作为 大湾区国内生产总值(GDP)发展水平排名前列的城市，此次珠海和东莞两个 ...

格隆汇11月18日丨美丽田园医疗健康(02373.HK)公布，于2025年11月18日，买方奈瑞儿医疗器械及奈瑞 儿健康管理(各为公司的一家非全资附属公司)与卖方广州蓓旻晟企业管理有限公司订立股权转让协议， 据此(其中包括)，卖方有条件同意出售，而买方有条件同意收购目标业务(包含东莞和珠海医疗标的 100%股权、珠海标的及东莞标的100%股权)，总代价为人民币4000万元(相当于约4400万港元)。 于收购事项完成后，公司将拥有目标公司(东莞和珠海医疗标的、珠海标的及东莞标的)90%的股权，该 等公司将成为公司非全资附属公司。本次收购事项将带动集团直营门店新增19家，其中包括两家医疗美 容门店及17家生活美容门店，直营门店总规模进一步拓展，大湾区核心城市辐射密度将进一步加深，同 步带动集团收入的显着提升。 美丽田园在中国美丽与健康服务行业经营超30年。集团坚持通过内生增长及战略性收购拓展业务规模， 拥有丰富的行业收购整合经验。收购事项标志着集团旗下智能美养品牌奈瑞儿正式将珠海和东莞两个城 市纳入直营区域，带动集团直营门店新增19家，其中包括两家医疗美容门店及17家生活美容门店。作为 大湾区国内生产总值(GDP ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：2373） 關連交易 Beauty Farm Medical and Health Industry Inc. 美麗田園醫療健康產業有限公司 * 收購營運奈瑞兒品牌的附屬公司的股權 收購事項 董事會欣然公佈，於2025年11月18日（聯交所交易時段後），買方（各為本公司的 一家非全資附屬公司）與賣方訂立股權轉讓協議，據此（其中包括），賣方有條件 同意出售，而買方有條件同意收購目標業務（包含東莞和珠海醫療標的100%股 權、珠海標的及東莞標的100%股權），總代價為人民幣40.0百萬元（相當於約44.0 百萬港元）。於收購事項完成後，本公司將擁有目標公司90%的股權，該等公司 將成為本公司非全資附屬公司。本次收購事項將帶動本集團直營門店新增19家， 其中包括兩家醫療美容門店及17家生活美容門店，直營門店總規模進一步拓展， 大灣區 ...