西南证券：给予宇通客车买入评级

宇通客车 投资要点 事件：公司发布2025年半年报，上半年营业收入161.29亿元，同比-1.26%；归母净利润19.36亿元，同比+15.64%，扣非归母净利润15.50亿，同比 +8.24%。2025Q2营业收入97.12亿元，同环比分别-0.08%/+51.33%；归母净利润11.81亿元，同环比分别+16.11%/56.36%，扣非归母净利润9.08亿， 同环比分别+5.42%/+41.36%。 销量持续增长，大中客车产销量稳居行业第一。公司上半年客车总销量2.1万辆，同比增长3.73%。其中大中型客车销量1.7万辆，同比减少 4.81%，产销量稳居行业第一。受旅游市场需求收缩影响，上半年国内大中型客车市场需求总量同比下降，下半年随着新能源公交"以旧换新"政策 持续实施，以及十四五第二批"公交都市"、城乡交通一体化等示范项目建设推进等刺激，预计行业需求同比增长。公司下半年将继续在旅团车和 公交车市场发力，凭借全米段解决方案及定制化产品，加速订单落地。 西南证券股份有限公司郑连声,张雪晴近期对宇通客车（600066）进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：出口持续发力，分红彰显长期 价值》，给予 ...