宝立食品(603170)：复调韧性增长 轻烹持续修复

8 月27 日公司发布半年报，25H1 实现营收13.80 亿元，同比+8.39%；实现归母净利润 1.17 亿元，同比 +7.53%；扣非归母1净.1利1润亿元，同比+12.14%。其中，25Q2 实现营亿收元7.，1同1 比+9.54%；实 现归母净利润0.58 亿元，同比+22.45%；扣非归母净利润0.54亿元，同比+14.66%，业绩符合预期。 BC 双轮驱动，全年收入稳健增长。复调业务主要依靠"巩固老客户份额+拓展新客户需求"在需求疲软 环境下维持稳定增长。轻烹业务年初以来已逐步回暖，看好公司B 端积累的风味优势赋能C端，不断实 现产品创新。公司作为西式复调龙头，具备领先的研发实力、及时响应能力和优质服务能力，看好全年 收入稳健增长。 考虑到下游餐饮需求承压，我们下修25-27 年业绩6%/8%/6%，预计公司25-27 年归母净利分别为 2.7/3.1/3.5 亿元，同比增长15%/14%/15%，对应PE 分别为20x/18x/16x，维持"买入"评级。 食品安全风险；新品放量不及预期；市场竞争加剧等风险 其中空刻线下团队持续扩张，积极开拓会员制卖场、大型连锁商超、零食折扣门店、O2O 即时零 ...