比依股份(603215)：内销及咖啡机表现亮眼 盈利水平有待恢复

事件：公司发布2025 年中报。公司2025H1 实现营业收入11.6 亿元，同比+34.5%；实现归母净利润0.5 亿元，同比-21.0%；实现扣非归母净利润0.5 亿元，同比-26.7%。其中25Q2 单季营业收入为6.3 亿元， 同比+16.1%；归母净利润为0.4 亿元，同比-33.1%；实现扣非归母净利润0.4 亿元，同比-35.4%。 内销及咖啡机增速亮眼。公司25H1 收入快主速要增系长订单量增加。分产品收入拆分：25H1 公司空气 烤箱与空气炸锅、油炸锅、咖啡机及其他、环境电器业务收入分别为9.8 亿元、0.5 亿元、1.1 亿元、0.1 亿元，前三项同比分别+25.6%、-6.4%、+405.8%。分区域拆分：25H1 公司国内、国外收入分别为2.6 亿元、9.0 亿元，同比+532.8%、+9.9%。 风险提示：原材料价格、汇率波动风险，行业竞争加剧。 盈利水平仍有承压。1）毛利率：25H1 公司毛利率同比-2.5pct 至14.4%，25Q2 毛利率同比-3.4pct 至 15.8%。分产品来看，25H1 公司空气烤箱与空气炸锅、油炸锅、咖啡机及其他、环境电器业务毛利率 分别为12.6% ...