旭升集团(603305)：2Q25盈利能力改善 加速布局机器人新业务

1H25 公司业绩符合我们预期 公司公布1H25 业绩：1H25 实现收入20.96 亿元，同比-2.5%；归母净利润为2.01 亿元，同比-24.2%；扣 非归母净利润为1.77 亿元，同比-25.7%。对应2Q25 收入10.5 亿元，同环比+3.9%/+0.3%；归母净利润为 1.05 亿元，同环比-2.4%/+9.8%；扣非归母净利润为0.96 亿元，同环比-0.6%/+17.6%。 1H25 公司业绩符合我们预期。 风险 客户销量不及预期，客户拓展不及预期，原料价格波动，关税摩擦风险。 全球化加速铺开；机器人+镁合金打造新增长点。全球化全面加速：墨西哥工厂已经于2025 年6 月投产 运营；泰国工厂已经于2025 年7 月动工，公司此前公告拟部署汽车及机器人铝镁合金零件。新业务布局 取得进展：公司投入机器人关节壳体、躯干结构件研发，并斩获多家海内外客户定点。加速镁合金产品 导入，车端成功导入多个镁合金项目，已与国外知名主机厂共同推动镁合金三电壳体/变速箱壳体应 用，人形领域聚焦关节壳体、躯干骨架等关键结构件的镁合金应用，多个产品取得国内外头部机器人项 目定点。 盈利预测与估值 考虑到25 年特斯拉销 ...