海航控股7.99亿元现金收购背后：应收账款占比畸高 盈利波动关联交易集中

海南航空控股股份有限公司（600221）8月28日在上海证券交易所网站披露《关于对上海证券交易所 〈关于对海南航空控股股份有限公司重大资产购买草案的问询函〉回复的公告》，对6月18日收到的871 号问询函作出逐项回应。公告显示，海航控股拟以7.99亿元现金收购海南天羽飞行训练有限公司（下 称"天羽飞训"）100%股权，交易完成后将把航空培训业务纳入体内，形成"航空客运+航空培训"双主业 格局；但监管层对天羽飞训应收账款集中度、盈利持续性、评估增值及关联交易等问题提出尖锐质疑， 公司及相关中介机构在回复中给出了进一步数据与解释。 盈利波动、评估溢价与关联交易：独立财务顾问称交易定价合理 2021—2024年，天羽飞训归母净利润分别为0.79亿元、0.09亿元、1.85亿元、0.7亿元，波动明显；2024年营业 收入3.85亿元、同比下降8.55%，模拟机及乘务培训课时均减少。公司解释称，业绩起伏主要受公共卫生事件 冲击、破产重整一次性影响及2023年积压需求集中释放导致高基数所致，长期看民航培训需求随机队扩张持续 增长，公司具备持续经营能力。评估方面，本次采用收益法估值7.99亿元，较账面净资产5.95亿元溢价 ...