医脉通(02192.HK)：业绩好于预期 核心利润表现稳中有进

机构：中金公司 研究员：冯喜鹏/赵丽萍/张琎/肖楷 1H25 业绩好于我们预期 公司公布1H25 业绩：收入3.12 亿元（+28.2% YoY），归母净利润1.66 亿元（+4.3% YoY），剔除利息 收入及债券投资收入后的non-IFRS 息税前利润7269 万元（+36.4% YoY），对应利润率23.3%（+1.4pct YoY），好于我们预期，主要因合作项目数量持续快速增长。 发展趋势 平均单客户合作项目有所提升，带动收入端稳健发展。1H25 收入按业务板块拆分：精准营销及企业解 决方案2.92 亿元（+29.6% YoY），医学知识解决方案919.5 万元（+9.2% YoY），智能患者管理解决方 案1046 万元（+11.5% YoY）。1H25 收入按地区拆分：中国区收入3.04 亿元（+28.0%YoY），海外收入 7755 万元（+37.5% YoY）。根据公告，公司1H25 期间精准教育及企业解决方案覆盖客户数191 家 （+20.9% YoY），具体覆盖项目445 个（+32.4% YoY），我们测算平均单个企业贡献合作项目约2.3 个 （vs1H24 期间约2.1 个），企业合作持 ...