新天绿色能源(00956.HK)：新能源稳健增长天然气板块短期承压

机构：申万宏源研究 研究员：王璐/朱赫 事件：公司发布2025 年上半年业绩，实现营业收入109.04 亿元，同比下降10.16%；归属母公司股东的 净利润14.12 亿元，同比下降1.23%；基本每股收益0.34 元。公司业绩表现略低于预期。 风光利用小时回升，新能源板块盈利增长。上半年公司完成发电量82.50 亿千瓦时、上网电量80.60亿千 瓦时，同比分别提升9.55%及9.58%。在1H25 全国风电平均利用小时数同比降低 47h 的情况下，公司控 股风电场平均利用小时数分别为1235h，同比提升23h 并高于全国平均148h。弃风率同比提升9.04pct 至 16.85%。1H24 公司风电、光伏分别实现上网电量78.81 亿千瓦时及1.80 亿千瓦时，同比提升8.38%及 111.92%。分地区来看，上半年公司经营核心区域河北省风电上网电量提升9.88%。电价方面，1H25 公 司平均上网电价（不含税）较去年小幅下降，为0.42 元/千瓦时，主要系电力市场化交易比例提升等因 素影响。1H25 风电及光伏板块实现收入34.11 亿元，同比增长4.75%；净利润12.47亿元，同比增长 7.42%。上 ...