中国重汽(000951)：半年报业绩稳定增长 看好下半年以旧换新带动销量提升

事件概述 公司发布2025年半年报，实现营业收入261.62亿元，同比+7.22%；实现归母净利润6.69亿元，同比 +8.10%；实现扣非归母净利润6.27亿元，同比+7.64%。 25H1，行业重卡销量53.92 万辆，同比+6.88%；公司重卡销量8.1 万辆，同比+14.1%，增速高于行业平 均水平。公司市场份额突破15%，同比增长超1 个百分点。基于以旧换新政策的持续刺激作用，叠加 24H2 重卡销量连续多月走低，低基数下，25Q3 有望实现行业销量大幅增长，我们认为公司销量也会同 步提升。 公司聚焦细分市场，深挖客户差异化需求，新能源市场前瞻布局，出口优势稳固。公司产品在多个细分 市场取得突破成果，集装箱牵引车行业市占率第一；随车吊车型、环卫车市占率增幅行业第一；提前布 局保障车市场，市占率大幅增长；清障车市占率行业第一。公司提前布局新能源领域，紧跟技术迭代与 市场需求，推动业务稳步发展。海外市场借助重汽国际公司的完善网络布局以及高效战略突破，产品出 口优势稳固，市场份额连续二十年位居国内重卡行业第一。 投资建议 预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.92/19.89/23.29亿元， ...