华鑫证券：给予安井食品买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山,张倩近期对安井食品（603345）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告： 成本端拖累盈利，强化新品研发效率》，给予安井食品买入评级。 安井食品 事件 锁鲜装韧性不减，烤肠系列化发力 2025Q2速冻调制食品营收为17.50亿元(同减1%)，锁鲜装延续增势，高端品牌形象打造成效释放，毛利率保持坚 挺。2025Q2速冻菜肴制品营收15.80亿元(同增26%)，速冻面米制品营收5.83亿元(同减11%)，面米制品促销力度较 大，公司导入商超定制化产品，烧麦业务延续小幅增长。2025H1公司正式推出面向C端的肉多多烤肠系列，针对 B端火山石烤肠做系列化延伸，后续在B端烤肠放量的同时，高毛利C端烤肠推广有望持续释放盈利能力。 经销渠道表现稳健，商超定制化放量 2025Q2经销渠道营收为31.34亿元(同增2%)，头部经销商客户延续增长。2025Q2特通直营营收3.28亿元(同增 19%)，主要系张亮麻辣烫贡献增量，同时小龙虾业务恢复增长。2025Q2商超渠道营收1.52亿元(同增8%)，主要系 沃尔玛客户体量提升，目前胖东来也在强化定制合作，后续公司延续发力大型商超的定制合作和产品创新 ...