飞凯材料(300398)：25H1净利大增 各业务稳步增长

集成电路领域，随着先进制程的推进，叠加AI 强劲需求，封装环节对于提升芯片整体性能发挥着至关 重要的作用，依托国产化率的提升，公司相关材料仍有增长机遇。公司EMC 环氧塑封料正逐步从中低 端应用向高毛利先进封装领域切换，正开发适用于新一代封装制程的高性能GMC 与LMC 产品，提升产 品附加值与竞争优势。屏幕显示材料方面，OLED 市场仍在上升通道，国产化率亦在爬升，公司依托液 晶材料方面的优势，战略布局未来可期。光纤光缆方面，空芯光纤等新型光纤的发展对光纤涂料提出新 的需求，公司依托在该领域的领先地位，有望受益。 盈利预测与估值 考虑公司各块业务稳步修复，我们上调公司板块收入增速，由此上调公司25-27 年归母净利润至 3.74/3.94/4.37 亿元（前值为3.12/3.60/4.15 亿元，上调幅度为20%/9%/5%），EPS 为0.66/0.70/0.77 元， 结合可比公司估值，给予25 年37xPE，目标价24.42 元（前值20.65 元，对应25 年35xPE），维持"增 持"评级。 风险提示：国际油价波动风险；新项目投产进度不达预期风险。 飞凯材料于8 月27 日发布半年报：25H1 实 ...