兴业银行(601166)：盈利增速回正 转债转股可期

营收增速环比改善，盈利增速由负转正。上半年公司营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别 为-2.3%、-3.1%、0.2%，增速较1Q25 分别提升1.3、1.3、2.4pct，2Q 营收、利润环比1Q 均有改善。上 半年净利息收入、非息收入同比增速分别为-1.5%、-3.8%，较1Q 分别变动-2.8、+8.6pct。上半年信用减 值损失/营业收入、成本收入比分别为27.3%、25.8%，同比变动-3.1、+0.5pct。拆分盈利同比增速结 构，规模扩张、拨备反哺为驱动净利润增长的主要因素，分别拉动业绩增速5.2、9.7pct。从边际变化 看，非息负增幅度收窄对业绩增长拖累放缓，拨备计提减少对业绩正向贡献增加；息差收窄对盈利增速 拖累加大。 规模稳步扩张，"五大新赛道"布局深化。2Q25 末，兴业银行生息资产、贷款同比增速分别为2%、 4.1%，增速较1Q 末分别下降1.8、0.7pct，规模扩张节奏总体平稳。公司上半年贷款、金融投资、同业 资产新增规模分别为1668、32、-601 亿，同比少增413 亿、多增1054 亿、少增1944 亿，2Q 末贷款占生 息资产比重较上季末提升1.3pct 至62%。 ...