中闽能源(600163)：限电及来风偏弱导致25H1业绩承压 看好海风远期成长弹性

关注后续海风项目分配的落地节奏与公司资产注入的兑现情况。1）海风项目分配：2025 年为"十四 五"的收官之年，有希望看到福建新的海风分配落地，若公司能获取一定资源将对公司未来的成长性形 成较强支撑。2）资产注入进展：公司此前发布公告称，待海电三期项目的可再生能源发电补贴自查核 查结果确认后三个月内，将与控股股东协商启动海电三期项目资产注入程序，若海电三期能完成注入将 对公司业绩带来较大弹性。 海风为"十五五"重要发展方向，关注后续政策端催化。1）政策层面：2025年3 月，《政府工作报告》 首次将"深海科技"列为战略性新兴产业重点领域；7 月，中央财经委员会指出要推动海洋经济高质量发 展，后续政策端或存超预期可能。2）海风成长空间大。未来新能源增量中或迎来风电与光伏的结构性 调整，且海风目前有较快增长趋势，截至2024 年存量海风装机仅41GW，占装机的比重仅为1.2%。在新 一轮海洋经济的发展浪潮之下，空间展望或将进一步乐观。 投资建议：公司具有较强的区位优势，依托于较好的风资源条件和母公司背景的加持，公司后续增长空 间广阔。1）盈利预测：结合公司当前运营情况，我们调整2025~2027 年盈利预测至7. ...