伊利股份(600887)：收入超预期 盈利持续改善

公司25Q2 收入/归母净利润分别同比+5.77%/+44.65%，业绩超预期，其中液体乳受需求影响承压，但奶 粉、冷饮等业务表现优异，新品及海外渠道稳健发展，整体份额逆势提升。下半年趋势有望延续，我们 看好公司竞争优势下体现的业绩韧性，分红有望稳中提升，整体股息率可观。我们预计25-27 年公司eps 分别为1.8 元、2.0 元、2.2 元，对应25 年估值15X，维持"强烈推荐"评级。 公司25Q2 收入/归母净利润分别同比+5.77%/+44.65%，业绩超预期。伊利股份发布2025 年半年度报 告，25H1 公司实现收入619.33 亿元，同比+3.37%；归母净利润72.00 亿元，同比-4.39%；扣非归母净 利润70.16 亿元，同比+31.78%，其中扣非归母净利润大幅提升主要系收入增加同时毛利率提升导致毛 利额增加。单Q2 看，公司Q2 实现收入289.15 亿元，同比+5.77%；归母净利润23.26 亿元，同比 +44.65%；扣非归母净利润23.87 亿元，同比+49.48%。上半年经营活动现金流量净额同比-44.34%，主 要系预收经销商货款下降幅度较同期增加，使得销售商品收到的现 ...