阳谷华泰(300121)：助剂产销量稳步提升 Q2盈利能力企稳回升 波米收购推进当中

二季度销量稳健，产品及原料价格企稳，盈利略有修复。二季度贸易战影响逐步显现，但整体销量相对 稳定。主要品种价格及原料价格经理一季度上行之后，二季度逐步企稳，整体毛利率略有修复。二季度 公司毛利率环比微增0.52pct 至19%，带动净利润率环比微增0.25pct 至7.56%。 在建工程增长，逐步贡献未来增量。依据公司公告，截止25 年上半年末，在建工程约3.84亿元，较年初 增长约1.16 亿元，主要投向年产6.5 万吨高性能橡胶助剂项目。波米收购事宜顺利推进当中，实现主营 业务向电子化学品领域的延伸，增强市场竞争力。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买波米科技 有限公司99.64%股权并募集配套资金，项目持续推进当中。目前波米在低温负胶已实现商业化突破， 国内客户对国产化替代诉求强劲，预计今年贡献增量盈利。 投资要点： 公司公告：2025 年上半年实现收入17.22 亿元（YoY+2.1%），实现归母净利润1.27 亿元（YoY- 8.4%），扣非归母净利润1.24 亿元（YoY-0.11%）；其中25Q2 实现收入8.6亿元（YoY+0.8%，QoQ- 0.3%），归母净利润6452 万元（YoY+1 ...